近期以來，國家不斷出臺政策支持房地產及其下游建材等行業發展，其中包括四部門聯合印發的《建材行業碳達峰實施方案》提出2030年前建材行業實現碳達峰；央行、銀保監會出臺重磅文件提出16項金融支持房地產舉措推動地產寬松；中國銀行間市場交易商協會繼續推進“第二支箭”，預計可支持2500億民企債券融資支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。匯豐指出，新政策足以扭轉局面，短期內反彈仍將持續，房地產材料需求在2023年存在上行空間，且進一步下行或持平可能性較小。值得注意的是，該行全面上調了建材股估值及目標價。相關標的：海螺水泥(00914)、華潤水泥控股(01313)、中國建材(03323)、華新水泥(06655)、金隅集團(02009)。

《建材行業碳達峰實施方案》提出了“十四五”“十五五”兩個階段的主要目標。其中，“十四五”期間，水泥、玻璃、陶瓷等重點產品單位能耗、碳排放強度不斷下降，水泥熟料單位產品綜合能耗降低3%以上?！笆逦濉逼陂g，建材行業綠色低碳關鍵技術產業化實現重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立綠色低碳循環發展的產業體系。

據工信部原材料工業司司長陳克龍此前介紹，黨的十八大以來，我國建材行業綠色智能水平穩步提升。鋼鐵、原鋁、水泥熟料、平板玻璃、燒堿等單位產品綜合能耗較2012年降低9%以上，6.81億噸粗鋼產能已完成或正在實施超低排放改造，噸鋼二氧化硫排放較2012年下降72%。同時，綠色建材提速發展。建筑門窗、衛生潔具、防水材料等領域涌現出一批綠色建材產品，提升了綠色建材高質量供給能力。

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年初以來地產寬松政策密集發布，政策大多集中在購房端政策放松，同時推進保交付工作。近期，央行、銀保監會出臺16項金融支持房地產舉措，涉及開發貸、信托貸款、保交樓、房企紓困、貸款展期等措施，可謂是力度空前。此外，中國銀行間市場交易商協會也釋放了“第二支箭”的利好消息，由央行再貸款提供資金支持，預計可提供約2500億元民營企業債權融資，且后續有望擴容。

房地產端利好政策的接連發布，引發了資本市場的振奮，11月15日，港交所水泥股持續走高，截至收盤，海螺水泥漲超7%，中國建材漲超6%。此外，華潤水泥控股漲4.88%，華新水泥漲2.8%，金隅集團漲1.06%。

匯豐研報指出，水泥及玻璃股因空頭回補而出現緩解性反彈，在過去兩個交易日中上漲了15-20%，這是由于新疫控措施或降低未來潛在需求的影響，更重要的是有關部門出臺出臺16條新措施支持房地產市場發展。新政策足以扭轉局面，短期內反彈仍將持續。此外，16條新措施涵蓋了房地產產業鏈的各個方面，即購房者到建筑公司和開發商，房地產行業材料需求進一步惡化的可能性較小?；诶谜撸撔姓J為房地產材料需求在2023年存在上行空間，且進一步下行或持平可能性較小。

為反映市場情緒改善及下行風險降低，該行全面上調建材股估值及目標價，并將海螺水泥及中國建材從“持有”上調至“買入”評級，將華潤水泥從“減持”上調至“持有”。維持整體盈利預測不變。該行認為，新政策更加強調項目完工，故玻璃股份將最為受益（后期建設周期材料）。估值方面，該行認為海螺水泥及中國建材等水泥股份更具吸引力。

安信證券表示，對比今年上半年消費建材行情，本輪行情既有政策驅動下行業的估值修復，同時具備基本面好轉支撐，Q3部分企業基本面呈現出一定改善且行業整體具備持續改善的預期。建議關注各細分領域未來經營改善預期強勁，具備α屬性的優質龍頭企業。

華泰證券認為，需求端支持力度加碼，消費建材或迎來配置良機。供給端，中國銀行間市場交易商協會發文，繼續推進“第二支箭”，預計可支持2500億民企債券融資，支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資；需求端，部分高能級城市住房限購有所放松。前者或帶來消費建材板塊現金流和收入的改善，后者短期有望帶來估值修復，長期或可支撐收入規模恢復，疊加后續經濟活動或改善，該行認為消費建材有望迎來估值和業績的持續修復。

相關概念股：

海螺水泥(00914)：公司主要從事水泥、商品熟料及骨料的生產和銷售業務，先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5個千萬噸級特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵興建了4條12000噸生產線。

華潤水泥控股(01313)：公司主營業務為水泥、混凝土及相關產品生產及銷售及服務。公司正分別于廣東/廣西建設&擴建合計4 條規劃產能共510 萬平方米的無機人造石生產線，預計這些產能下半年能夠投產。

中國建材(03323)：公司主要經營基礎建材、新材料以及工程技術服務業務，以2022年6月30日產能或合同額計，公司是全球最大的水泥生產商、商品混凝土生產商、石膏板生產商、玻璃纖維生產商、風電葉片生產商、輕鋼龍骨生產商、水泥技術裝備工程系統集成服務商。

華新水泥(06655)：集團在全國十余個省市及海外擁有270余家分子公司，涉足水泥、混凝土、骨料、環保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領域。2021年在“中國500最具價值品牌”榜單中，華新水泥以702.69億元的品牌價值位列榜單第80位。

金隅集團(02009)：公司是中國第三大水泥產業集團，水泥業務主要布局在京津冀、陜西、山西、內蒙、東北、重慶等，熟料產能約1.2億噸、水泥產能約1.7億噸。

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