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2022年10月22日，財通證券發布研究報告《電池箔需求快速增長，動力+儲能打開行業空間》稱，隨著電池箔下游需求高景氣，動力+儲能打開行業空間，疊加擴產難度超預期，電池箔需求將迎來快速增長，建議關注鼎勝新材(603876.SH)：電池鋁箔行業龍頭;萬順新材(300057.SZ)：頭部電池鋁箔廠商，遠期產能規劃業內領先;神火股份(000933.SZ)：技術與設備先進。

▍核心觀點如下：

預計電池箔 2025 年全球市場需求量 92 萬噸，年復合增速 48%。其中，動力電池用鋁箔確定性高，動力電池領域電池箔 2025 年需求量有望達到 62 萬噸，CAGR 27 %;儲能電池行業有望超預期，電池箔 2025年需求量有望達到 23 萬噸，CAGR 可達 34 %;鈉電池產業化落地在即，有望打開第二市場空間，電池箔 2025 年需求量 6.6 萬噸。

當前存在供需缺口，短期供給緊張難緩解。2022 年供給缺口 1.99 萬噸、2023 年缺口為 2.73 萬噸。產能無法快速擴張：1)新建電池箔項目至少需要 2-3 年的周期，并且存在單噸投資額差異較大、關鍵設備尚未國產化、產品驗證周期長等特點;

2)行業技術壁壘高，一方面國內電池鋁箔的競爭格局基本固化，其他行業公司難以進入;另一方面，國產電池箔的良率、一致性與穩定性仍有較大提升空間。

CR3 市占率近 70%行業集中度高，龍頭地位難撼動。電池箔行業 CR3市占率近 70%，對比隔膜行業 CR3 市占率 63.1%，鋁箔行業集中度高于隔膜;電池箔技術要求高于傳統鋁箔，關鍵設備依賴進口，擴產周期+認證周期長;頭部企業具備技術設備優勢和豐富的 Knowhow 經驗，可快速從雙零箔生產轉產到電池箔賽道，利用規模優勢產能迅速爬坡，引領行業發展。

本文來源于財通證券的研究報告，作者為佘煒超;智通財經編輯：李佛。