由于歐元區經濟逼近衰退，歐洲央行大幅加息的窗口正在關閉，借貸成本接近不再提供支持加息的水平。

智通財經APP注意到，創紀錄的通貨膨脹和冬季能源短缺的危險正在削弱人們對歐元區經濟的信心。隨著經濟數據逐漸惡化，目前主導歐洲央行政策的鷹派只有有限的機會實施更多大幅加息。

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這種可能性可能體現在10月和12月的未來兩次議息會議上，市場已經押注第一次會議將重復9月歷史性的75個基點的加息幅度。在12月的議息會議上，市場認為，通過加息壓制通脹將變得更加艱難。

國際貨幣基金組織（IMF）將在周二晚些時候發布更為悲觀的《世界經濟展望》報告，該報告能讓市場對情況有多糟糕有所了解。不斷惡化的經濟有可能引發與歐洲央行鴿派的沖突。在結束量化寬松、修改政策工具以及加息125個基點的過程中，歐洲央行鴿派基本上保持沉默。

Bank J Safra Sarasin首席經濟學家Karsten Junius表示，“歐洲央行現在需要迅速行動，在薪資談判產生第二輪效應之前，打壓通脹預期，”“一旦衰退風險變成現實，經濟壓力開始顯現，就很難推動更大幅度的加息。”

歐洲央行的最新預測不包括歐元區19國的經濟衰退，不過俄羅斯最近對能源市場的干預可能使預測變得過時，采購經理人調查顯示，自7月份以來產出在萎縮。經濟學家越來越認為經濟衰退是不可避免的。

歐洲央行行長拉加德表示，經濟衰退不會分散將通脹率從上個月的10%拉回2%目標的注意力。她不認為經濟衰退會自行抑制價格。

“我們的首要目標是價格穩定，我們必須實現這一目標。如果我們不兌現承諾，對經濟的傷害會大得多。”

無論如何，歐盟第三季度GDP數據要到10月31日才會公布，也就是本月利率決定的四天之后。只有在明年1月公布2022年最后三個月的數據時，才會出現最初的衰退信號。

到那時，大多數決策者希望存款利率(目前為0.75%)達到所謂的中性水平，即接近2%，即既不刺激也不約束經濟。

為了盡快實現這一目標，拉脫維亞央行行長Martins Kazaks和立陶宛央行行長Gedimas Simkus等官員傾向于本月將利率提高一倍至1.5%。芬蘭央行行長Olli Rehn和德國央行行長Joachim Nagel也支持加息75個基點。

荷蘭央行行長Klaas Knot周一表示，至少還需要兩次“大幅”加息。

歐洲央行的官員們不愿透露利率何時見頂，但對鷹派來說，加息速度是關鍵。雖然加息并不是歐洲經濟惡化的主要原因，但隨著歐洲家庭受到影響，加息將變得不那么令人滿意。鴿派已經開始發聲了。

歐洲央行首席經濟學家Philip Lane是敦促央行保持克制的人之一，他說現在決定歐洲央行下一步行動還為時過早。葡萄牙央行行長Mario Centeno警告稱，現在加息過度可能會導致以后不得尋求降息。

意大利央行行長Ignazio Visco可能說得最清楚，他在罕見的公開評論中提到“經濟增長前景突然惡化”。

他在9月底表示，“過快而明顯的加息最終將增加經濟衰退的風險。”