若羽臣2021年業績變臉，拋出的股權激勵計劃又被指不合理。

近日，若羽臣(003010.SZ)發布2022年股票期權激勵計劃(草案)顯示，首次授予股票期權的行權價格打了個7折。深交所隨后下發問詢函表示，要求公司說明本次股權激勵計劃是否存在向公司管理層等相關人員變相輸送利益、損害上市公司及股東利益的情形。

而且，若羽臣第一個行權期“凈利潤”為3000萬元，公司2021年凈利潤達2919.51萬元，看似唾手可得。

有意思的是，若羽臣2021年凈利潤實際上同比下滑了67.02%，其中一個重要原因是“自有品牌仍處于前期孵化”。

然而，2022年一季度，若羽臣自有品牌已經實現盈利，但公司凈利潤反而同比大降81.21%。

首個行權期目標看似唾手可得

5月26日，若羽臣發布2022年股票期權激勵計劃(草案)顯示，擬授予激勵對象的股票期權數量為900萬份，約占草案公布日公司股本總額的7.4%。

其中，首次授予股票期權720萬份，約占草案公布日公司股本總額的5.92%，占擬授予股票期權總數的80%;預留授予股票期權180萬份，約占草案公布日公司股本總額的1.48%，占擬授予股票期權總數的20%。

本激勵計劃首次授予的激勵對象共計147人，包括公司公告本激勵計劃時在公司(含子公司，下同)任職的董事、高級管理人員及核心員工，不含若羽臣獨立董事、監事、單獨或合計持有公司5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女。

具體來看，若羽臣董事、副總經理徐晴獲授的股票期權數量為25萬份，董事、副總經理、董事會秘書羅志青為20萬份，財務總監劉源為6萬份，其他144名核心員工為669萬份。

本激勵計劃首次授予股票期權的行權價格為每股13.59元。即滿足行權條件后，激勵對象獲授的每份股票期權可以13.59元的價格購買1股公司股票。

本激勵計劃首次授予股票期權的行權價格為不低于本激勵計劃草案公告前60個交易日公司股票交易均價的70%。

5月27日，深交所下發問詢函表示，要求若羽臣說明本次股權激勵計劃是否存在向公司管理層等相關人員變相輸送利益、損害上市公司及股東利益的情形。

截至5月26日公告日，若羽臣收盤時，每股股價達17.31元，行權價格相當于打了個7.85折。

需要關注的是，若羽臣本次股權激勵計劃設置了凈利潤為基礎的業績目標，2022年至2025年，第一至第四個行權期公司凈利潤依次不低于3000萬元、6000萬元、1.2億元和1.8億元。

草案顯示，上述“凈利潤”指經審計的歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤，但剔除本次及其它激勵計劃股份支付費用、可能發生的商譽減值、再融資、重大資產重組發生和承擔的費用金額的數值作為計算依據。

若羽臣凈利潤前三個行權期要實現倍增，第四個也要增長50%，看起來不可謂不高。

不過，2021年，若羽臣凈利潤達2919.51萬元、扣非凈利潤達1929.26萬元，第一個行權期目標看似唾手可得。

深交所的問詢函中，要求若羽臣按照上述業績考核目標凈利潤口徑，測算公司2021年歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤，并結合測算結果及公司近三年歷史經營情況、財務數據、行業發展、市場環境變化等因素，說明本次股權激勵計劃業績考核目標的設置依據及合理性，能否達到激勵效果。

股利支付率達83.33%

若羽臣是業內知名的電子商務綜合服務商，公司由母嬰領域切入起步，經過不斷的嘗試摸索和多年的積淀深耕，目前已在母嬰、美妝個護、保健品等多個快速消費品領域逐漸培育了核心競爭優勢，同時也在汽車用品、文具等藍海領域積極探索與開拓。

2020年9月，若羽臣成功上市，上市前公司業績蒸蒸日上。

數據顯示，2018年至2020年，若羽臣營業收入分別為9.31億元、9.59億元和11.36億元，分別同比增長38.76%、3%和18.45%;凈利潤分別為7730.04萬元、8632.36萬元和8851.04萬元，分別同比增長33.85%、11.67%和2.53%;扣非凈利潤分別為6988.83萬元、8048.66萬元和8106.96萬元，同比分別增長41.06%、15.16%和0.72%。

2021年是若羽臣上市后的首個完整年份，公司業績“變臉”，實現營業收入12.88億元，同比增長13.44%;凈利潤2919.51萬元，同比下滑67.02%;扣非凈利潤1929.26萬元，同比下滑76.20%。

對于2021年營業收入增長、凈利潤下降的主要原因，若羽臣表示，系一方面自有品牌仍處于前期孵化、市場開拓階段，公司在產品研發、市場推廣、人員招募等方面投入力度較大，對公司凈利潤造成負面影響;另一方面，公司立足以客戶服務為中心的理念，持續提升公司運營能力，打造優質服務團隊，加大上?？偛恐行慕ㄔO，強化培訓輸出，加強市場和渠道拓展力度，導致員工薪酬、市場推廣費、場地及培訓費用同比增幅較大。

根據年報，2021年，若羽臣的銷售費用、管理費用和財務費用分別為2.75億元、7364.32萬元及1290.53萬元，同比分別增長36.52%、16.11%、142.12%，同比增幅均超過同期的營收增幅。

2021年年報顯示，若羽臣自有品牌實現營業收入7396.67萬元，占總收入的5.74%。2022年一季度，公司自有品牌已經實現盈利。

然在，在自有品牌盈利的前提下，若羽臣業績依然大降，2022年一季度，公司營業收入達2.84億元，同比增長5.63%;凈利潤達353.60萬元，同比下滑81.21%;扣非凈利潤達339.58萬元，同比下滑68.85%。

更讓人不解的是，5月27日，若羽臣公布2021年年度分紅實施方案顯示，公司以1.22億股股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利2元(含稅，稅后1.8元)，合計派發現金紅利總額為2434萬元，公司的股利支付率達到83.33%。(記者 劉方益)

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