對于大額虧損原因，東方園林將之歸于合同資產、應收款余額較大，計提大額減值準備所致。

日前，因違規擔保事項，北京東方園林環境股份有限公司(下稱東方園林，002310.SZ)原實控人何巧女、唐凱被深交所通報批評。違規事由顯示，2019年3月，原實控人唐凱向自然人魏紹娟借款8480萬元，期限1個月。何巧女和東方園林分別在《無限連帶責任保證書》上簽字、蓋章，而上市公司未就上述擔保事項履行審議程序和信披義務。何巧女、唐凱對上述違規行為負有重要責任。

無獨有偶，就在此通報批評幾天前，該公司董事、總裁劉偉杰辭職，繼任者為公司副總裁劉曉峰。

事實上，2020年以來，該公司多位高管辭職或解聘，其中包括原副董事長趙冬、原副總裁馮君和郭朝軍，辭職時間分別為2020年11月和12月。

梳理數據不難發現，2019年、2020年，東方園林的業績持續下滑，歸母凈利潤由2018年的15.96億元，下滑至0.52億元、-4.92億元。按照業績預告，2021年，該公司歸母凈虧損7.84億元至9.85億元。那么，不僅凈利潤連續下降，且2020年、2021年，兩年歸母凈虧合計下限達12.76億元，幾乎將2018年的盈利“吞噬”。

對于大額虧損原因，東方園林將之歸于合同資產、應收款余額較大，計提大額減值準備所致。分析資料，生態業務所形成的合同資產、應收款問題是公司長期存在的兩大難題，且合同資產構成中，主要是建造合同形成的已完工未結算資產。

截至2020年末、2021年6月末，建造合同形成的已完工未結算資產的期末余額為160.60億元、159.03億元，占公司流動資產57.83%、59.21%。而按賬齡法計提合同資產減值準備，隨著時間向后的推移，該資產既面臨結算延期、賬款回收風險，且減值或將持續發生。

應收款方面，2019年末至2021年6月末，應收款賬面余額占流動資產均在40%左右，而壞賬準備計提比例已由14.75%升至23.90%。賬齡結構上，2021年6月末，3年以上賬齡的應收款余額43.57億元，占比上升10個百分點。回款、壞賬風險或已加大。

針對高管辭職是否與業績下滑有關、回款風險、短期償債能力等問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至公司相關部門，截至發稿尚未收到回復。

預虧上限9.85億元

公開資料顯示，東方園林主要有三大業務板塊，即生態業務(含水環境綜合治理、市政園林和全域旅游)、環保業務(主要業務類型為工業危廢處置)、循環經濟業務(主要業務類型為工業廢棄物循環利用)。

2019年9月，該公司原實控人何巧女、唐凱夫婦向北京朝匯鑫企業管理有限公司(下稱北京朝匯鑫)轉讓1.34億股(占公司總股本5%)，并將4.51億股(占總股本16.8%)股份對應的表決權無條件、不可撤銷地委托給北京朝匯鑫。上述權益變動后，公司控股股東、實控人變更為北京朝匯鑫。

但從數據來看，2019年以來，東方園林的業績表現并不佳。一方面，營收由2018年的132.93億元，降至2019年、2020年的81.33億元、87.26億元;另一方面，歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤則由15.96億元、13.17億元，降至0.52億元和-4.92億元、0.26億元和-5.33億元。

按照業績預告，2021年，該公司預計歸母凈虧損7.84億元—9.85億元，同比下滑59.27%—100.10%;扣非后歸母凈虧損8.69億元—10.7億元;同比下滑62.98%—100.68%。也就是說，不僅凈利潤連續三年下降，且2020年、2021年的歸母凈虧損、扣非后歸母凈虧損合計下限達12.76億元、14.02億元，后者已完全“吞噬”2018年利潤空間。

在已公布業績預告的環保工程類公司中，天壕環境(300332.SZ)、大禹節水(300021.SZ)續盈，且前者歸母凈利潤同比增速下限達267%;津膜科技(300334.SZ)扭虧為盈;京藍科技(000711.SZ)雖續虧，但虧損幅度較2020年收窄;博世科(300422.SZ)由盈轉虧，預計歸母凈利潤為-1.45億元至-1.88億元，同比下降174%至196%;博天環境(603603.SH)續虧，且虧損幅度拉大，預計為-12.09億元至-15.12億元，同比下滑182%至253%。

顯然，與上述可比公司相比，東方園林2021年業績也處于“倒數位置”。

合同資產大額減值

東方園林將2021年續虧歸因于受經濟環境、地方政府財力、融資能力等因素影響，部分項目回款延緩，造成生態業務形成的合同資產、應收賬款余額較大，基于謹慎性原則計提大額減值準備。

《投資時報》研究員注意到，該公司生態業務的存量訂單中，主要業務模式為PPP，地方政府是主要業務合作伙伴。2020年、2021年上半年，東方園林合同資產的期末余額為161.30億元、159.42億元，合同資產減值準備余額1.88億元、1.88億元，賬面價值分別為159.42億元、157.54億元。

其中，建造合同形成的已完工未結算資產的期末余額為160.60億元、159.03億元，占公司流動資產57.83%、59.21%。2020年，完工未結算資產減值準備的期初余額約1.10億元，當期針對此資產計提減值準備7432.48萬元，減值準備期末余額增至1.84億元。2021年上半年，針對此資產計提減值準備為0，故完工未結算資產減值準備余額仍為1.84億元。

對應上述一年及一期，已完工未結算資產的賬面價值為158.76億元、157.19億元，占流動資產比例仍較高。

信披顯示，東方園林的合同資產減值準備計提的政策是，如建造合同預計總成本超過總收入，應提取損失準備，并確認為當期費用。對上述測試未減值且超過2年的完工未結算項目，按賬齡法計提合同資產減值準備。具體來看，賬齡2—3年、3—4年、4—5年、5—6年、6—7年、7年以上，計提比例分別為5%、10%、10%、30%、50%和100%。那么，隨著時間推移，公司不僅存在結算延期、賬款回收風險，合同資產減值或將在未來幾年持續存在。

回款風險加大

此外，按業務類別，東方園林的應收賬款主要分為生態業務根據工程施工合同約定完成項目結算后形成的應收款、環保業務形成的應收處置費及工業廢棄物銷售款。其中，生態業務應收款項占比較大。

截至2019年末至2021年6月末，東方園林應收賬款的賬面余額為112.55億元、108.57億元、107.33億元，分別占公司流動資產的40.46%、39.09%、39.96%，占比40%左右。應收款的壞賬準備余額為16.60億元、23.16億元、25.65億元，壞賬準備計提比例為14.75%、21.34%、23.90%，已呈持續上升態勢。對應各期末，應收款賬面價值為95.96億元、85.40億元、81.68億元。

另從賬齡結構來看，截至2020年末、2021年6月末，該公司3年以上賬齡的應收款余額為33.18億元、43.57億元，占應收款賬面余額的30.56%、40.59%。半年時間，3年以上賬齡的余額占比就提升了10個百分點左右。而wind顯示，東方園林的應收賬款周轉率也已從2020年的0.96，下降到2021年上半年的0.53。

綜上來看，東方園林的回款風險、產生大額壞賬損失的跡象，或已有所顯現。

另值一提的是，2021年前三季度，該公司資產負債率雖為72.06%，較2020年度的70.71%變動不大，但從資金流動性來看，仍趨緊張。截至2021年9月末，公司貨幣資金僅有19.76億元，短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款、應付債券分別為61.70億元、10.01億元、82.61億元、9.97億元;帶息債務合計高達164.29億元。(王子西)

關鍵詞： 違規擔保 東方園林 原實控人 通報批評