近三年，格林酒店凈利潤同比增速分別為35.9%、18.06%、-44.06%，呈現出連續下降的趨勢。同時，其總運營成本和費用則分別處于連續上升通道，由2018年的4.23億元上漲至2020年的6.42億元。

毋庸置疑，酒店業成為受疫情沖擊最嚴重的行業之一。公開數據顯示，2020年中國內地共減少5.9萬家15間房以上的酒店類住宿設施，酒店客房減少229.4萬間，其中，經濟型酒店客房減少數量最多，達207.2萬間。

受行業整體不景氣影響，2020年，中概股格林酒店集團(下稱格林酒店，GHG.N)業績表現也難言樂觀。

日前，該公司披露了2020年第四季度及2020年年度財務業績。數據顯示，年內其營收及凈利潤雙雙下滑，其中營收同比減少14.84%，凈利潤同比下降44.06%。

具體到酒店數量方面，財報數據顯示，2020年，格林酒店新開酒店538家，相比2019年的607家下降11.4%。其中豪華酒店5家，中高檔酒店109家，中檔酒店308家，經濟型酒店116家。與此同時，該公司也因多種原因關閉了155家酒店，其中21家酒店因品牌升級、89家酒店因不符合公司品牌及運營標準、其余45家則因財產問題而關閉。

可以看到，2020年該公司關閉酒店數量與新開酒店數量的比例約為1:3.5，亦即每新開3.5家酒店，便有1家酒店關閉。同時，在其關閉的酒店中，因財產問題導致關閉的數量超過1/4，這也從側面凸顯出該公司管理效率有待提升。

繼續聚焦于該公司相關業績表現，數據顯示，2020年第四季度單季，其經常性特許經營管理費及其他費用共計1.89億元，較2019年同期下滑7.06%，最終使得該公司特許經營酒店收入同比下降4.59%。同時，若以年度業績來看，截至2020年12月底，該公司經常性特許經營管理費及其他費用為6.16億元，同比減少20.61%，這也使得其2020年特許經營酒店收入同比下滑18.51%。

酒店行業的競爭主要取決于房價、住宿質量、品牌知名度、位置便利性、地理覆蓋范圍、服務質量、服務范圍和賓客便利設施等，考慮到目前我國酒店行業競爭激烈，格林酒店不僅與品牌酒店和獨立酒店以及地區和當地經濟型酒店競爭，還與四星級和五星級酒店競爭。在此背景下，對于該公司未來如何保持業績的穩健增長，以及在激烈的競爭中將采取采取哪些措施以保持核心競爭優勢等相關問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至該公司，截至發稿尚未收到回復。

2020年度營收凈利雙降

年報數據顯示，2020年該公司實現總營收9.3億元，同比減少14.84%;實現凈利潤2.45億元，較2019年同期的4.38億元下滑44.06%。其中，該公司2020年第四季度總營收為2.9億元，同比微增0.14%;凈利潤為0.79億元，同比增加6.62%。

可以看到，格林酒店2020年第四季度營收及凈利潤均呈現出上升趨勢，但并未改變該公司2020年度業績下滑，這與在新冠肺炎疫情影響下，酒店行業整體表現不佳有一定關系。

據華經產業研究院統計資料顯示，受疫情影響，2020年我國國內出游、商務旅行等人口流動活動受到極大的限制，給酒店行業經營造成很大的打擊，并使得2020年前三季度國內星級酒店營業收入僅為765.27億元，同比下降幅度超過50%。

與此同時，2020年我國酒店客房數下降至1532.6萬套，相較2019年減少229.4萬套，其中，經濟型酒店減少客房數量達到207.2萬間，受到的沖擊最大。

不過，聚焦格林酒店近幾年經營情況可以看到，疫情或并非影響公司業績的唯一因素。

若剔除2020年業績數據表現，《投資時報》研究員發現，2017年—2019年，該公司凈利潤分別為2.73億元、3.71億元、4.38億元，2018年及2019年凈利潤同比增速分別為35.9%、18.06%，已有下滑趨勢。

總運營成本及費用趨漲

據東方財富證券研報顯示，近年來，酒店業成本的重要組成部分租金和人工成本大幅上漲。2010年至2019 年，全國住宿和餐飲業人均工資漲幅高達 115%，而同時間段內，星級酒店整體均價僅上調 21%，價格漲幅難以覆蓋成本上升。

具體到格林酒店方面，《投資時報》研究員注意到，近幾年，該公司總運營成本和費用則處于連續上升通道。

數據顯示，2017年至2020年，其總運營成本和費用分別為3.87億元、4.23億元、6.12億元、6.42億元，年復合增速為18.38%?？梢钥吹?，上述成本及費用的上漲既從一定程度上反映出該公司管理效率有所下降，也會對該公司的利潤水平造成一定的侵蝕。

此外，需要注意的是，總運營成本及費用的增加也使得該公司日平均費率有所下降。年報數據顯示，2020年，格林酒店租賃和自營酒店日平均費率為179元，較2019年的205元下滑12.68%;專營酒店日平均費率為152元，同比減少9.52%。

對于采用租賃和運營模式的酒店，包括租金在內的大部分運營成本是固定的。比如，即便春節期間收入在全年收入中的占比相對較小，但在這一期間內一些費用為剛性支出，相應的費用并不會因入住率的減少而下降。由此，日平均費率的減少很可能使得該公司最終收益有所下降。(林申)

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