近日，聚膠新材料股份有限公司(下稱“聚膠股份”)向深交所遞交了申報稿，擬申請在創業板上市，保薦機構及主承銷商為國泰君安。

此次申請上市，公司擬募集資金4.81億元，用于年產12萬噸衛生用品高分子新材料制造及研發總部項目、衛材熱熔膠產品波蘭生產基地建設項目，以及補充流動資金。

《國際金融報》記者注意到，聚膠股份的前第一大股東雖然明面持股高達95%，但其實是代持股份的“工具人”。另外，聚膠股份目前僅有一項發明專利，且申請日期還要追溯至2015年4月。

持股95%的“工具人”

據了解，聚膠股份主要從事研發生產吸收性衛生用品專用熱熔膠，產品主要用于衛生巾、紙尿褲等吸收性衛生用品面層、吸收層、底層等各組成材料的粘合。

2018年至2020年(下稱“報告期”)，聚膠股份營業收入分別為5.84億元、7.59億元、8.79億元，歸母凈利潤分別為6182.62萬元、8000.32萬元、7964.06萬元。

聚膠股份成立于2012年10月，彼時公司明面上的股東僅有邵丹和劉青生，持股比例分別為95%和5%。

但實際上，聚膠股份的股份并不屬于邵丹，而是全部股份屬于劉青生、范培軍、逄萬有、曾支農、王文斌、周明亮、肖建青、王文輝等8人。

對此，聚膠股份在申報稿中表示，當時除劉青生、周明亮外，其他6人尚未辦理完原單位的離職手續，因此全體出資人商定由邵丹代持。

記者發現，上述8人中，除曾支農、肖建青、王文輝未披露簡歷外，范培軍、逄萬有、王文斌等3人在聚膠股份成立時均在波士膠中國任職。比如范培軍曾任波士膠中國技術總監、逄萬有曾任波士膠中國銷售經理、王文斌曾任波士膠中國技術經理。

另外，周明亮也曾在2006年至2010年擔任波士膠中國生產經理。

資料顯示，波士膠中國系法國波士膠的子公司，而法國波士膠正是聚膠股份的競爭對手，且是全球最大的粘合劑與密封膠生產商之一。在國內市場，法國波士膠、漢高、富樂、聚膠股份四家公司占據了絕大部分市場份額，在國外市場，法國波士膠、漢高、富樂三家仍占據主導地位。

另外，聚膠股份在2013年7月和2014年1月，均以1元/實繳注冊資本的價格引入股東陳曙光和馮淑嫻。陳曙光曾在2004年1月至2012年12月擔任波士膠中國董事總經理;馮淑嫻的配偶沃金業則曾在2009年至2010年擔任法國波士膠公司亞太區總經理。

不過，上述引入均為“悄悄”進行，聚膠股份彼時的明面股東仍為邵丹和劉青生，持股比例還是分別為95%和5%。直到2015年12月，邵丹才擺脫了“工具人”的身份。

關于代持是否為了避免競業禁止，以及是否有被追責的風險等問題，記者向聚膠股份發去采訪提綱，但截至發稿尚未收到回復。

大供應商是關聯方

需要指出的是，聚膠股份的代持故事并沒有結束。

2016年12月，郭強通過李鵬、李靜對聚膠股份出資，增加注冊資本300萬元。增資完成后，李鵬、李靜成為聚膠股份的新股東，合計持有聚膠股份10%的股權。

經增發稀釋后，這項代持直到2018年10月才解除。解除后，郭強持有聚膠股份的9.75%股權。

另外，郭強在2019年12月與聚膠股份11名股東簽訂《股權轉讓合同書》，受讓了聚膠股份的3.49%股權，且簽訂了對賭協議。具體來看，聚膠股份和出讓的11名股東承諾，2019年至2023年，聚膠股份歸母凈利潤不低于6000萬元、6500萬元、7000萬元、7500萬元和8000萬元，且聚膠股份應于2024年12月31日前上市。

雖然上述對賭協議于2020年11月終止，但手握聚膠股份13.24%股份的郭強仍將獲利頗豐。

記者初步計算，聚膠股份此次IPO擬募資4.81億元，發行不超過2000萬股。以此計算，公司的每股估值應在24.05元/股以上。郭強持有的股份為794.11萬股，即聚膠股份達到目標募資時，郭強持有的股份估值為1.91億元，扣除獲取股份的成本6444.44萬元后，將賺1.27億元。

記者發現，郭強的來頭可不簡單。據悉，郭強為創業板IPO公司魯華泓錦的實控人。而魯華泓錦報告期內均為聚膠股份前五大供應商，金額分別為6769.07萬元、5865.48萬元、6190.18萬元，占當期采購總額的比重分別為14.28%、10.01%、9.3%。同時，魯華泓錦在申報稿中也將聚膠股份列為主要客戶之一。

也就是說，大供應商魯華泓錦是公司的關聯方，上述交易為關聯交易。

值得一提的是，魯華泓錦目前第二次征戰IPO，前一次2019年12月IPO終止審核前，證監會于2019年7月曾對其出具警示函，原因包括魯華泓錦收入確認會計政策及應收票據的信息披露與事實不符等問題。另外2021年2月，證監會又對魯華泓錦首次IPO時的保薦代表人陳萬里、趙峰出具警示函，原因包括擔任魯華泓錦保薦代表人時，對其應收款項的核查不充分。

此外，聚膠股份的發明專利也值得關注。

申報稿顯示，聚膠股份目前僅有一項發明專利，且申請日期還要追溯至2015年4月。相關資料顯示，除這一項成功的發明專利外，聚膠股份還有8項發明專利申請，但申請日在2018年前的4項申請均遭失敗，剩余的4項發明專利申請則還在進行中。

關鍵詞： 聚膠股份 上市 國泰君安