4月22日，云南上市公司ST云維(600725.SH)發布公告稱，上交所對公司遲遲未被注入資產等事項進行了問詢。監管函顯示，根據2020年ST云維審計報告，公司重整計劃中要求的優質資產注入工作仍在持續推進中，目前營業收入主要來源于商品貿易業務。這些事項或情況表明存在可能導致對公司持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。上交所要求說明公司貿易業務是否能形成穩定的業務模式以及具有可持續經營能力，以及“公司資產注入計劃遲遲未完成”的進展情況。

自2016年大股東云維集團破產后，經歷生死浮沉的ST云維近日再次受到“暴擊”。2016年重整至今的ST云維一直處在低迷狀態，靠煤焦化、鋼材等商品貿易維生，連續四年盈利但難以“摘帽”，幾次易主后資產注入計劃長年擱淺，保殼之路艱難。對此，《證券日報》記者撥打ST云維董秘辦電話，相關工作人員表示，公司經營狀況一直如此，暫時沒有合適標的實施資產重組。

連續四年盈利仍未“摘帽”

《證券日報》記者梳理ST云維近年來的年報發現，自2016年進入重整程序后，2017年至2020年，ST云維的營收分別為：4.89億元、10.07億元、13.38億元、13.75億元;公司的凈利潤分別為：818.13萬元、1300.77萬元、1259.86萬元、1603.44萬元，表面上看經營情況有所改善，但是四年以來公司每股凈資產始終小于1，不滿足“摘帽”條件。

公司董秘李斌在互動易上表示：“公司被實施其他風險警示情形暫未消除，待符合消除情形時將及時向上交所申請撤銷其他風險警示。”

早在2015年，在煤炭產能過剩，急需提升集中度、實施減產的背景下，ST云維出現凈利潤虧損26億元的爆雷局面，大股東云維集團隨后在2016年宣布實施破產重整，上市公司云維股份有限公司正式更名“ST云維”，啟動重整計劃。

公司1996年上市歷經20年的歲月，有過熱血沸騰，有過興旺鼎盛，在2016年遭遇上市以來最大的發展困境。按照重整計劃，ST云維持有的其他應收款、可供出售金融資產、長期股權投資與無形資產等非貨幣性資產以及控股子公司全部被拍賣;同時，ST云維按照每10股轉增10股的比例實施資本公積轉增股本。

對于云南煤炭行業昔日龍頭如今的狀況，中企資本聯盟主席杜猛對《證券日報》記者表示：“煤炭行業要變革，但絕不是簡單的一刀切，而是從數量、速度型轉向質量、效益型的發展。在全面‘減碳’的背景下，煤炭行業確實承擔著社會重任。”

ST云維目前以開展煤焦化、鋼材、鋁材等產品為主的商品貿易業務維持公司正常的運營。今年以來，公司股價持續低迷，最高時只有1.95元/股，最低時達到1.41元/股，ST云維或需要一場以變革作為涅槃的契機。

“保殼之路”道阻且長

2016年ST云維的重整計劃從法院批準實施到裁定完成，也僅一個月的時間。雷厲風行之間，ST云維從云南煤炭行業領軍企業，被迅速清空成了一個“殼”公司。

2017年，ST云維等到了“有緣人”——深圳市深裝總裝飾股份有限公司(以下簡稱“深裝總”，原新三板掛牌公司)，有望“破殼”重生。同年6月5日，停牌近9個月的ST云維公布了重大資產重組方案，公司擬以非公開發行股份的方式向李興浩等59名自然人及中亙投資等36家機構購買其合計持有的深裝總98.27%股權，發行價在資本公積轉增方案實施后，由5.22元/股調整為2.61元/股，發行股份數量約為18.45億股。

發行預案顯示，深裝總100%股權的預估值約為49億元，增值率為213.10%。巧合的是，該估值與ST云維實施重整計劃時確認的債權總金額49.84億元非常接近，同時本次交易已構成“借殼上市”。

但此次交易并未順利推進。公告顯示，2017年11月，深裝總在經營過程中發生生產安全事故，致使其安全生產許可證被暫扣30天，處罰時限致使ST云維無法在規定期限內履行重大資產重組相應決策程序，為維護全體股東及公司利益，經與交易對方協商一致，雙方終止了重組合作。

在合作方案推進期間，上交所曾兩次問詢深裝總經營情況。二次問詢函顯示，深裝總不僅未能在2017年6月30日前披露2016年年度報告，同時“本次預案披露的2014年、2015年財務數據與深裝總在股轉系統已披露的財務數據差異巨大”，還因此被強制終止掛牌。ST云維保殼計劃就此“折戟”。

歷經幾番換主今年或迎新機?

重大資產重組方案終止后，ST云維被幾次“易手”。2016年實施重整計劃之前，ST云維實際控制人為云南煤化工集團有限公司;2017年償還債務重整計劃完成后，ST云維控股股東變更為云南省國有資本運營有限公司，實控人為云南省國資委;2019年，ST云維再次被轉讓。

2019年6月，云南能投集團有限公司(以下簡稱“能投集團”)以15億元的轉讓價款獲得ST云維23.61%股份，成為公司控股股東。彼時，能投集團的每股受讓價格約5.155元，較ST云維當時的股價3.04元/股，溢價近七成。

能投集團接手ST云維已近兩年時間，但向ST云維注入資產的計劃卻遲遲未完成，引發上交所問詢?！蹲C券日報》記者以投資者身份致電ST云維董秘辦，董秘李斌表示：“公司重組事項一直在推進，但是暫時沒有合適的標的，多年以來公司的發展狀況也因此一直沒得到改善，注入資產一事現在不能確定時間。”

不過，或許“項目未動，人員先行”，早在今年4月10日，ST云維發布公司高管換屆公告。公司第九屆董事會董事長由來自能投集團的何娟娟擔任。何娟娟的簡歷顯示，她歷任云南省能源投資集團財務管理部負責人、財務管理部總經理、法務審計部總經理、首席風控官、審計法務風控中心(監事管理辦公室)總經理、集團公司監事會主席等。“女掌門”接棒上任，是否意味著能投集團對ST云維有新安排?

有業內人士對ST云維新一屆的董事會成員進行了分析，除凡劍繼續擔任董事外，董事謝瑾是能投集團投資管理中心副總經理，董事王青燕是能投集團總法律顧問、法務風控中心總經理，滕衛恒是能投集團資本管理中心副總經理，監事會主席高穎是能投集團審計法務風險中心副總經理。能投集團安排的法務、資本負責人匯聚于ST云維，會不會是要著手解決ST云維的重組問題呢?業界和投資者以及大小股東們正拭目以待。

也有敏感的投資人士揣測，云南省政府注入能投集團的新標的——金馬集團或是ST云維的重組對象，金馬集團全資控股云南省最大露天煤礦，年產量1000萬噸。這家企業與以煤炭起家的ST云維是否會有更深入的關聯，董秘李斌并未做出回應。但從控股股東的角度看，作為國企的能投集團本身也栽了跟頭，向“華信系”投資的超26億元巨資暫無法收回，近期或難以推進ST云維的重組。《證券日報》記者將長期關注公司重組動態并跟蹤報道。(記者 趙學毅)

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