A股市場(chǎng)從2021年便開(kāi)啟了鮮明的小盤(pán)風(fēng)格，到現在已經(jīng)持續兩年多。當下，隨著(zhù)市場(chǎng)上中小市值公司數量逐漸增加，這一風(fēng)格還能演繹多久？

招商證券任瞳團隊在近日公布的研報中表示，鑒于量化投資的天然優(yōu)勢，小盤(pán)風(fēng)格可能還會(huì )持續演繹一段時(shí)間。

量?jì)r(jià)因子在市值較小的股票中能獲取更高的超額收益，同時(shí)小市值指數的成分股眾多且風(fēng)險分散，在這樣的股票池中構建量化策略，能顯著(zhù)提升策略的超額夏普，給投資者帶來(lái)更好的持有體驗。

【資料圖】

該機構指出，盡管中證指數公司已經(jīng)發(fā)布了中證2000指數，追蹤小市值股的走勢，但當下還有1000多只小微盤(pán)股沒(méi)有被列入。國內真正對于小市值股票的指數化覆蓋仍有進(jìn)步空間。

小市值股票：量化投資的“主場(chǎng)”

招商證券表示，量化投資之所以能在小市值股票池中大放異彩，跟量化投資的天然特性密不可分?？梢哉f(shuō)，小市值股票就是量化投資的“主場(chǎng)”。

首先，從超額收益捕捉的角度說(shuō)，量?jì)r(jià)類(lèi)因子賺取的是市場(chǎng)短期失效的錢(qián)，而小市值個(gè)股的交易活躍，機構參與度低，恰是量?jì)r(jià)因子最適應的環(huán)境。根據我們團隊維護的因子進(jìn)行測試，均發(fā)現小市值股票中的量?jì)r(jià)因子表現均好于大盤(pán)股。

其次，量化投資借助計算機模型高效、準確、不知疲倦的特點(diǎn)，可以盡可能多 地捕捉市場(chǎng)上存在的交易機會(huì )，策略在一段時(shí)間內獲取的超額收益實(shí)際上是 由成千上萬(wàn)次相互獨立的投資帶來(lái)的超額收益累積而成的，其投資廣度具有巨大的優(yōu)勢。

目前，雖然A股沒(méi)有比較權威的指數公司發(fā)布包含微盤(pán)股的指數，但是萬(wàn)得小市值指數 （8841425.WI）能很大程度上代表這一個(gè)股群體的特征。

最后，小市值指數的成分公司行業(yè)分散，不像大市值寬基指數集中在食品飲料、銀行、非銀等少數行業(yè)，足夠分散和均勻也使得在小市值成分股上構建量化策略會(huì )更穩健，更能控制回撤。

招商證券表示：

站在當下，從宏觀(guān)經(jīng)濟看，中國經(jīng)濟正走出三年疫情的陰霾，國經(jīng)濟正處于弱復蘇周期；從流動(dòng)性環(huán)境看，M1-M2 剪刀差仍處于較低區間，預計未來(lái)流動(dòng)性環(huán)境較為寬松；從產(chǎn)業(yè)趨勢角度看，AI浪潮如火如荼，未來(lái)AI技術(shù)引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)革命或將助推小市值股繼續演繹。

本文主要觀(guān)點(diǎn)來(lái)自招商證券，作者：任瞳、崔浩瀚，原文標題：《小市值股票：量化投資的“主場(chǎng)”?》

任瞳 S1090519080004

崔浩瀚 S1090519070004

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