美國最大原油ETF——USO近期的一項投資策略引起了監管部門(mén)的注意。

據彭博社周六報道，這家規模達12億美元的石油基金將從9月開(kāi)始，將其持有的大部分頭寸重新分配到近期石油期貨合約上，而非整個(gè)期貨曲線(xiàn)。

而上一次USO使用該投資策略之后，國際油價(jià)跌進(jìn)了史無(wú)前例的負數。

(資料圖片僅供參考)

2020年4月20日當天，WTI 5月原油期貨價(jià)格出現暴跌，接連跌穿10美元到1美元九道整數位心理關(guān)口，臨收盤(pán)前一度跌至-40美元，最終收報-37.63美元/桶。

USO當時(shí)的規模已飆升至超過(guò)30億美元，持有5、6月石油合約所有頭寸一度高達20%-25%。

據悉，USO在一周內多次重組其持有的石油期貨合約，延長(cháng)平均到期日。最終，合約出現了前所未有的供過(guò)于求，導致5月石油期貨首次跌進(jìn)負值。

油價(jià)崩盤(pán)后，芝商所命令USO重新分配資金。

目前，2023年10月到期的合約約占USO持倉的20%，11月合約占20%，12月占15%，2024年1月合約占15%，2月10%，3月5%，6月15%。

USO在一份聲明中表示，如果市場(chǎng)條件、監管要求或其他因素需要，它保留投資遠期合約和場(chǎng)外掉期等其他產(chǎn)品的能力。

期貨價(jià)格和現貨價(jià)格并不相同，原油期貨實(shí)際上是商業(yè)玩家的資產(chǎn)。

由于是期貨價(jià)格，跌成負數并不奇怪——賣(mài)家怕原油砸在手上，寧愿貼錢(qián)找買(mǎi)家接手。負油價(jià)并不意味著(zhù)原油本身沒(méi)有價(jià)值，只是原油運輸成本或存儲成本已超過(guò)石油的實(shí)物價(jià)值。

很多人購買(mǎi)原油期貨并不是真正有原油需求，而是作為金融產(chǎn)品進(jìn)行投資賺取差價(jià)。當時(shí)，5月交貨的原油期貨價(jià)格跌至負值，只意味著(zhù)“商業(yè)玩家”認為5月份原油實(shí)物的交貨沒(méi)有價(jià)值，甚至是負價(jià)值。

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