38915.87點，這是日經225指數1989年12月29日的收盤價。

(資料圖)

彼時沉醉在平成元年“日本第一”幻想中的人們，或許想不到，日本股市的最高點將定格于此，銀座和新宿的霓虹燈將見證著這個國家垂垂老去，走上“失去的三十年”。

不過，在經歷了綿延數十年的低迷之后，日股在今年年初迎來了大反彈，除了巴菲特大手筆買買買，一些華爾街分析師也開始積極為長期被低估的日本資產唱多。Monex Group市場策略師Jesper Koll對美媒CNBC表示，由于基本面"指向正確的方向"，日經225指數可以在未來12個月內達到40000點。

也就是說，他相信日經指數將突破80年代末的歷史最高點。

80年代末、90年代初，日本正處于房地產泡沫的頂峰，樓市泡沫破裂引發股市和土地價格崩潰，隨后日本陷入了長達三十余年的“資產負債表衰退”，即企業的利潤現金流全部用于償還債務，不再投資擴產，因此國家經濟增長基本停滯，并持續至今。

但根據Jesper Koll，這一狀況如今已經有所改變。

“日本的CEO們30年來頭一次開始將他們的留存收益投資于人力、投資于企業。我想不出有什么理由不把未來12個月內日經目標設定在40000點以上。”

此外，他還指出，日本央行長期維持的超寬松貨幣政策也有利于日股反彈。2022年，在全球主要央行普遍暴力加息之際，日本央行堅持維持20年來一貫的超寬松政策。

Koll認為，目前日本央行沒有動機改變貨幣政策，預計日本央行會依據后續的經濟數據而行動。

他表示，當前最值得關注的是2024年春季工資談判，春斗的結果將表明通貨緊縮的魔咒是否被打破，以及日本的CEO們是否愿意在人員和資本支出方面進行投資。

Koll相信，只有到那時，日本央行才會改變貨幣政策，但還要等六到九個月。

不過，也有分析師的看法相對悲觀。

IG分析師Tony Sycamore對CNBC表示，日經指數今年以來已經累計上漲27%，目前的表現已經是利好消息充分定價的結果。他預計指數將在36000點和歷史最高點38195點之間震蕩，一年后回歸33,000點左右。因為預計屆時日本央行將收緊貨幣政策。

他對CNBC表示：

“請記住，日本央行最不想制造的是日本的另一個資產泡沫，因為他們花了三十年時間從上一個泡沫中恢復過來。”

然而，Jesper Koll并不認同 Sycamore的看法。他強調，日本股市目前的市盈率為14倍，但市場上一半的公司的交易價格低于賬面價值。

盡管房地產價格處于90年代泡沫破裂以來的新高，但考慮到目前的抵押貸款利率和工資漲幅，樓市仍處正常區間：

"因此，從這個角度來看，這里是否有一個資產泡沫，正在造成社會混亂，在日本經濟和日本社會中引起不適？答案是絕對沒有。"

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