中國5月進口好于預期，大宗商品多項進口創下新高。

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中國5月份進口額達2176.9億美元，同比下降4.5%，降幅較4月份7.9%大幅收窄，并且遠好于預期的下降8%。

其中，鐵礦砂、原油、天然氣等大宗商品的進口貢獻較大，大豆進口激增，5月量價均創下單月歷史最高水平。

分析指出，好于預期的進口數據表明，中國消費和內需正在復蘇，未來內需發力或帶動進口進一步改善。

原油、鐵礦砂、大豆進口創新高

分商品類別來看，原油5月進口表現突出，進口量從4月份的1032萬桶/日上升至相當于1211萬桶/日，略低于3月份的1232萬桶/日，這是自2020年6月以來的最高日進口量。

強勁的表現一方面是由于煉油廠從定期維護中恢復，以及在夏季需求高峰期之前增加產能以增加庫存；另一方面，隨著經濟的重新開放，內需逐步復蘇。不過，鑒于近期經濟數據喜憂參半，內需復蘇的預期是否真正實現還有待觀察。

鐵礦砂是另一個進口表現強勁的領域，5月份進口了9618萬噸，高于4月份的9044萬噸和2022年同期的9252萬噸。

大豆進口量價均創下單月歷史最高水平，5月份大豆進口1202萬噸，同比增長24.3%，環比增長65.6%，達到歷史新高。據媒體報道，6月和7月進口大豆到港量也較大，預計短期內大豆進口量將保持在高位。

不過，煤炭進口不平衡，煤炭進口量從4月的4068萬噸降至3952萬噸，但較去年5月的2055萬噸增長近一倍。

銅進口情況也好壞參半，5月進口未鍛軋銅及銅材44.4萬噸，同比下降4.6%，但環比有所增加。今年前五個月的進口量同比下降了11%，表明對工業金屬的需求疲軟。

整體來看，大宗商品進口凸顯出不平衡性，原油和鐵礦砂的強勢增長被銅和煤炭的疲軟所抵消。

內需發力，進口持續復蘇可期

整體進口同比降幅優于預期，伴隨國內擴內需及消費的逐漸復蘇，進口有望持續改善。

當下，全球需求走弱，國內出口承壓，因此不少經濟學家提議中國需要內需來帶動經濟增長，而5月進口數據好于預期則是一個內需向好的征兆。

凱投宏觀在一份研究報告中寫道，考慮到與去年相比基數較低以及進口價格的變化，經季節性因素調整后，5月份的進口環比增速為近18個月來新高。隨著中國重新開放的提振效應持續顯現，預計未來的季度中國進口將進一步改善。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也指出，中國消費和內需穩步復蘇，企業補庫存逐步回暖等，有助于帶動進口改善。

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