4月20日晚上，動力電池龍頭廠商寧德時代發布了2023年的一季度業績，2023年一季度中，寧德時代實現了營業收入890.4億元，同比增長82.91%，環比降低24.7%；歸母凈利潤為98.2億元，同比增長557.97%，環比降低25.2%，毛利率達到21.27%，同比基本持平，凈利率為11.32%，同比大增了7.26個百分點。華爾街見聞·見智研究認為，相較其2022年同期，寧德時代由于動力電池原材料價格上漲帶來巨大成本壓力，低價格的庫存原材料也逐步消耗殆盡，導致整體增收不增利，利潤出現大幅度同環比下滑，2023年一季度寧德時代顯然表現的超出預期。

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雖然一季度是傳統車市淡季，但是由于電池級碳酸鋰價格一季度大幅度回調，寧德時代的盈利能力不再受到壓制，利潤得到進一步釋放，利潤增速達到558%創造單季度增速記錄，而營業成本的增速從同期的200%降低到68.4%。

1、盈利能力增長之路正剛剛開始

2023年一季度，電池級碳酸鋰價格出現潰堤向下之勢，僅僅三個月就跌穿了2022年的全年平均價格48.5萬元/噸來到24.5萬元/噸，單季度下降幅度高達60%，4月中旬則進一步跌破20萬元/噸大關，同時也是2022年1月1日的價格水平，目前來看價格還未有任何止跌趨勢。

而上游原材料價格的下跌也釋放了中游動力電池廠商的成本壓力，電池級碳酸鋰此次在不到5個月的時間里，單噸價格下降了40萬元左右，新能源汽車單車（以55度電為例）成本就下降了1.6萬元，動力電池單GWh成本下降了2.68億元，折合單個電芯成本下降0.27元/wh左右。

龍頭動力電池廠商寧德時代的一季度業績水平也側面佐證了這一點，利潤和利率水平都出現明顯提升，同時，成本增速卻出現明顯回落。2023年一季度，寧德時代的歸母凈利潤高達98.2億元，同比增長557.97%，毛利率和凈利率水平分別達到21.27%和11.32%，其中凈利率同比增長7.26個百分點，而2022年同期的利潤、毛利率和凈利率卻均處于同比下滑的困境中，其中歸母凈利潤同比下降23.62%，毛利率同比降低12.8個百分點，凈利率同比下滑8.26個百分點。

同一時間，寧德時代的一季度的營業成本僅僅增長了68.4%達到701億元，相較2022年同期的營業成本增速200%顯然也是縮減了不少。

華爾街見聞·見智研究認為，雖然寧德時代2022年年底的存貨高達766.7億元，同比增長了90.72%，但是原材料占比并不大，只有47.3億元，且同比還降低了40.65%，在2023年一季度中還進一步減少至640.4億元，隨著這些寧德時代此前購買的高價原材料的使用殆盡，重回原材料低成本狀態，后續寧德時代的盈利能力有望得到進一步提升。

2、一季度國內外市占下滑，市場份額維穩成后續重點

2023年一季度寧德時代的國內動力電池裝機量市場份額再次出現下滑，這也是自去年一季度寧德時代的動力電池裝機量占比首度出現下降2.85個百分點后跌破50%來到49.75%后，又一次下滑，這次下降幅度近乎翻倍達到5.33個百分點，占比來到44.42%。

但是不同之處在于，上一輪寧德時代的占比下滑的份額其實是在比亞迪，以及新能源車企扶持的作為二三供的二三線動力電池廠商如億緯鋰能、中創新航和蜂巢能源等共同增速和占比提升所導致的結果，而這一次除了億緯鋰能的占比略有增長1.55個百分點，其他騰出來的市場份額基本上均被比亞迪收納（增加了10.68個百分點）。

無獨有偶，此前即使是在國內市占率下滑之際，寧德時代的全球市場份額依舊保持著穩步增長（2022年一季度市場占有率達到34.4%，同比增長了6.9個百分點），但是在2023年一季度，寧德時代全球的市場份額似乎也隨著國內的市占下滑而下滑，今年1至2月，寧德時代的全球動力電池裝車量達到25.5GWh，同比增速為34%。

雖然比二線動力電池廠商中創新航5%和國軒高科-8.2的增速好上不少，但是也明顯遜色于排名前五中的比亞迪的122.6%，LG能源解決方案的51.9%和松下的47.6%增速，這也使得寧德時代的市場份額降低了1.2個百分點到33.9%。

顯然，寧德時代的動力電池裝機量增長暫時已經進入疲軟階段，尤其是此前市場傳出的寧德時代的鋰礦返利計劃，通過20萬元/噸的鋰價優惠來獲取終端車企80%的訂單計劃，在近期鋰價跌破20萬元/噸后也在無任何吸引力，該項重新拿回國內市場份額的計劃也難有作為，但是好的方面來看，3月份寧德時代的王牌電池麒麟電池已經實現量產，后續搭載麒麟電池的車型也將會陸續上市交付，未來寧德時代能否回升并維持住50%左右的市場份額值得重點關注。

3、現金流持續改善，訂單需求依舊旺盛

雖然市場份額有所降低，但是寧德時代的現金流方面依舊在持續維持強勢，2023年一季度單季寧德時代的經營活動現金流凈額為209.7億元，相較2022年同期（70.76億）增加近200%。

同時，寧德時代的應付賬款相比去年同期增加了582億元達到2061億元，更是遠遠大于應收賬款及票據的534.5億元，顯然寧德時代的議價能力依舊保持強大，行業地位并未受到動搖，此外，寧德時代的合同負債在一季度達到258.7億元，相比去年同期增加了108.2億元，相較去年四季度也增加了34.3億元，說明雖然一季度寧德時代的裝機量數據來看并不強勢，但是整體來看下游需求依舊旺盛，訂單量保持增長。

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