倒退一年，誰都很難想到，中國移動可能挑戰貴州茅臺A股“市值一哥”位置。

但隨著中移動年內暴漲50%（A股，下圖），該公司和貴州茅臺的市值差距迅速縮小到2%以內。A股的“市值一哥”，隨時可能更替。

而在中移動持續走牛的背后，一個投資大佬集聚的團隊，提前兩年多抄底，正在收獲明顯的市值增長回報。

(相關資料圖)

最新一季報也顯示，這批資深基金經理，繼續“高持”中國移動，堅定投資。

這背后是怎樣一個故事呢？

中移動位列第一大重倉股

4月19日公布的睿遠基金2023年1季報顯示，由傅鵬博、趙楓、饒剛等投資明星管理的睿遠旗下基金，全面重倉持有中國移動（港股）。

中國移動也成為該公司旗下所有公募基金的第一大重倉股（不區分A股、港股）。

Wind數據顯示，截至2022年3月末，睿遠成長價值、睿遠均衡價值三年和睿遠穩進配置兩年基金合計持有中國移動H股超8000萬股（下圖），很有可能繼續成為持有該公司港股最多的機構團隊之一。

2020年已抄底

睿遠買入中國移動的時點，最早可以追溯到2019年，但之后選擇了賣出。這一次的“入場”最早可以追溯到2020年年報數據。

資料顯示，傅鵬博管理的睿遠成長價值，在2020年底購入中國移動約1.5%，列重倉股排24名。

隨后的2021年1季報，中國移動進入了該基金十大重倉股。

自此開始的連續9個季度，傅鵬博始終把中國移動放在重倉股名單之中，持股意志十分堅定。

另外，統計顯示，中國移動自2021年1季報也進入了趙楓管理的睿遠均衡價值的重倉股名單（下圖），此后亦未有明顯減倉過。

晚些時候，饒剛管理的睿遠穩進基金成立，從第一份季報開始，連續5個季度，第一大重倉股都是中國移動（下圖）。

睿遠三位大佬齊齊重倉，足見這個團隊整體對中國移動看好。

增持原因是何

睿遠是因為什么邏輯增持中國移動？

該公司從未有詳細披露。

但在睿遠成長價值2022年的1季報中，曾有涉及中國移動的“評價”。

當時基金季報稱：加大了對中國移動的配置，（是因為）后者較為穩定的分紅，為持有提供了較好的安全邊際。

主攻移動H股

有意思的是，睿遠旗下基金選擇加倉的是中國移動H股，而非A股。這樣的投資安排，背后可能有多重原因。

首先，中國移動是2022年初才在A股市場上市的，對于想在2020年抄底的傅鵬博等而言，H股是當時的較好選擇。

另外，客觀的說，中移動的H股（考慮匯率后），其成交價比A股更低（雖然股價彈性也可能更低）。

而更低的投資成本，在同樣的分紅水平下，H股更能凸顯其紅利股屬性。

Wind數據顯示，中國移動港股2021年每股股利4.06港元，股息率達到了驚人的8.68%。

不考慮日后的各種業績復蘇、和估值重塑的理由，這個分紅率本身也相當可觀。

長期堅定持有

還有個有趣的地方，在中國移動A股上市，并大幅上漲之后，睿遠基金并未選擇大手筆減持（截至2023年1季末）。

這或許表明，他們對這家公司的買入邏輯，迄今沒有被打破。

歷史公開資料統計顯示，在2023年1季度里，睿遠成長價值、睿遠穩進略持股數量略減少4%-5%左右，而睿遠均衡價值1季度則一股未動。

考慮到同期港股23%左右的漲幅，三家基金實際的中移動持股市值是大幅上升的。

當然投資大佬們的持倉動向，只能反映他自己的投資邏輯。對于其他投資者而言，這種動向本身不應成為任何的投資依據、建議或暗示。

趙楓10億現金在手

睿遠基金的季報還有許多看點。

比如，趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有基金，股票倉位減少至85%左右，比2022年4季報減少了5個百分點以上。

考慮到同期趙楓的凈申購額度，趙楓并未對睿遠均衡的持股有明顯賣出。（即在手資金主要來自凈申購）

后者導致從絕對金額來說，趙楓有10.5億元現金在手，接近一個普通新發基金的規模了。

上述持股動向或也顯示，趙楓對其基金的組合比較滿意，但未到讓其急速加倉的階段。

逆勢加倉通威

傅鵬博等基金經理在睿遠成長價值1季報中談到，年初以來，對持倉做了調整，增加了一些前期儲備的公司，一季度個股調整給逆勢建倉提供了機會。

從1季報的重倉股來看，三諾生物、新宙邦進入十大重倉，邁為股份、金博股份退出。

但三諾生物、新宙邦的持倉數量甚至還略有減少，看起來并非是因為主動操作進入重倉股。

重倉股中，通威股份獲得了明顯的增持，從第十大重倉股成為了第4大重倉股。

通威股份在1季度整體呈現震蕩調整。

加倉騰訊

睿遠均衡價值明顯加倉的則是騰訊。

該基金1季報顯示，美團-W、威高股份退出十大重倉股，騰訊控股、偉明環保則進入十大重倉股。

其中，騰訊的持倉數量增持超過130%。這也是騰訊第一次進入睿遠均衡價值重倉股名單。

公司盈利會在2季度筑底

趙楓在睿遠均衡價值1季報中展望未來：認為二季度有可能成為宏觀基本面轉折的階段。

自下而上看，雖然部分行業由于前期需求不振，市場預期悲觀，估值出現了較大幅度的回落，但經過前期庫存消化出清后，伴隨行業需求的好轉，產品價格有機會啟穩回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現階段性的投資機會。

他對未來幾個季度的經濟和市場仍然持相對樂觀的看法，會結合具體的行業和公司分析，把握結構性行情。

饒剛等管理的睿遠穩進中也提到，從行業比較的視角出發，將更重視兩類資產：一類是內需驅動且估值低位的行業，這類資產大概率在二季度將迎來盈利端的持續修復；另一類是業績有望持續兌現但階段性表現不佳的品種，隨著一季報逐步披露基本面高景氣得到驗證，后續股價表現有望重回景氣驅動。

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