鋰價“跌跌不休”，周一再度下行，上海鋼聯數據顯示，今日電池級碳酸鋰跌5000元/噸，均價報18.75萬元/噸。

自去年11月達到59.75萬元/噸的頂峰后，鋰價一落千丈，5個月暴跌66%，失守20萬大關。

【資料圖】

如今，碳酸鋰價格繼續下探，跌勢何時才能休？

分析指出，底部成本支撐逐步顯現，庫存見底疊加新能源汽車銷售改善，鋰價下跌已經步入尾聲。?

鋰價擊穿成本，企業開始減產

鋰鹽成本支撐在15-20萬元/噸，當前價格已經擊穿成本，SMM預計國內25%到30%的產能處于虧損狀態。

據中郵證券介紹：

國內外采鋰精礦企業的碳酸鋰價成本約為25.2萬元/噸，江西鋰云母的生產成本約為在15-20萬/噸。根據WoodMackenzie預測2025年氫氧化鋰成本最低的為一體化的鋰礦和鹽湖企業，成本在1萬美元以下，而外采鋰精礦的鋰鹽企業生產氫氧化鋰的成本約為2.5萬美元/噸，折合碳酸鋰約15萬元/噸。

而生產虧損導致部分企業開始停產，國內鋰鹽產量繼續下降。

SMM預計2023年4月國內碳酸鋰產量為2.8萬噸，環比下降5.7%，較去年最高產量3.7萬噸下降22.7%；氫氧化鋰產量為2.3萬噸，環比下降4.9%，較去年最高產量2.6萬噸下降13.8%。

需求景氣度提升疊加低庫存 價格底部或已在望

產業鏈自下而上去庫存，導致庫存結構向上游轉移，據中信建投測算：

上游鋰鹽廠庫存約為1-2個月，產業鏈中鋰鹽庫存更多集中于上游環節，部分正極廠庫存不足10天，庫存水平處于安全線下沿。

中郵證券則預計，下游庫存僅可維持6天生產：

根據SMM數據截止到2023年3月31日，下游企業的碳酸鋰庫存為0.73萬噸，較2022年峰值3.16萬噸下降76.9%，庫存創新低。

與此同時，動力電池裝機量繼續增長，新能源汽車銷售處于高景氣度區間。3月國內汽車銷量明顯改善，新能源汽車產銷分別完成67.4萬輛和65.3萬輛，環比分別增長22%和24.4%，同比分別增長44.8%和34.8%，市場滲透率26.6%。

中信建投預計，下半年新能源汽車產銷量或有加速，全年仍有希望超過900萬輛，增速雖然較2022年放緩，但仍處于高景氣度區間。

綜合來看，需求改善，供應端減產，疊加庫存去化預期，預計鋰鹽價格已至底部區間，或迎來反彈。

本文主要觀點綜合自中郵證券分析師李帥華（執業：S1340522060001）報告《成本支撐+下游庫存不足，鋰價反彈在即》，以及中信建投王介超（執業：S1440521110005）報告《鋰：重視底部布局機會》，有刪節

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞：