2023年4月，一個叫聶世林的股票基金經理“橫空出世”。

【資料圖】

他被譽為“低調大神”，業績連續七年超過偏股混合型基金指數。

他管理時間最長的基金安信優勢增長，號稱回報率六倍于同期的滬深300指數（截至3月中旬）。

他的對話和采訪一夕間遍布整個網絡：

他的選股方法（“商業模式+管理層+競爭優勢”），投資思想（好股票、好價格、好買點），以及組合思維（個股相對集中，行業相對分散，攻守平衡穿越牛熊）。

似乎突然在新基金發行市場上，業界就出現了一位“完美”到一定程度的潛力型長跑高手。

聶世林究竟是怎么掙錢的？

他真的是在用那些公開文章里提的方法掙錢么？

這是一個值得討論的問題。

業內第二“神秘基金經理”

聶世林的投資經歷完全符合傳統、主流的概念。

對話和公開資料顯示，他是交通大學的經濟學碩士，2008年即加盟安信證券體系內工作。

他最早在安信證券資管部從事行業研究工作，2013年在安信基金繼續從事行業研究，2016年開始管理第一只公募基金產品安信優勢增長。

但他創造的業績是非常、非?！昂币姟钡?。

根據有文章總結，他管理的業績連續七年超過了偏股混合型基金指數。資事堂的復核是他大概率至少做到了六年明顯超越，偏股基金的業績中位數。

這種穩定到“無法讓人相信”的業績，在過去幾年間，似乎只有：

“低調投資怪杰”、“櫥窗基金發明者”、“凈值繪畫藝術家”——繆瑋彬做到了。

聶世林是業內第二個有“超凡脫俗”業績表現力的基金經理。

超高換手策略

聶世林另一個讓人難以理解的方面，是他這樣的業績來自于一個超高的換手率。

根據資事堂的統計，安信優勢增長過去六年的換手率大概接近1000%（單邊）。這絕對是一個業界難望其項背的換手率。

眾所周知，交易量越大、換手率越高，意味著的基金經理做的投資決策越多。

換言之，交易正確率也更容易下降。

但聶世林做到了，每年都超過同行的平均水平。

這個做法就和繆偉斌的“小倉位、高換手”的投資方法有“異曲同工”的味道

——結果都很妙，邏輯都很讓外人理解不了。

高換手和“選股大師”

更有意思的是，在一些文章里，聶世林的選股方法論被反復突出提及。

諸如“商業模式+管理層+競爭優勢”，這樣的表述和許多擅長選股的基金經理是沒有差別的。

但是，這樣精致而深度的選股思想，是怎么造就了，每個季度平均要把60%的重倉股更替的的結果的，令人好奇。

這么耗費精力的選股方法，選出的重倉股，平均持有時間不足半年，是不是有點浪費？

交易高手？

仔細看聶世林的基金財報還可以發現。他的投資盈利里，長期持有的個股累計后經常是虧損的，而買賣交易產生的利潤倒是時常為正的（按年度累計）。

這樣一個結果，似乎表明，聶世林更加擅長的是在“合適的時點”買賣股票，而不是持有股票。

他可能是個出色的交易者，而這種方法能夠容納的資金量，顯然需要謹慎估計。

聶世林或許是一個不錯的基金經理，但是他的投資方法絕不止網絡上“汗牛充棟”的描述。

相反，必然有更多的深入情況，需要探究。

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