近年來憑借糖尿病藥物全產業鏈布局，華東醫藥（000963.SZ）受到了資本市場的廣泛關注。

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4月14日，華東醫藥向市場交出了2022年的答卷——營業收入和歸母凈利潤分別為377.15億元、24.99億元，分別同比增長了9.12%、8.58%。

其中，商業（醫藥流通）、醫藥制造和醫美三大業務板塊2022年創收257.07億元、116.66億元和19.15億元，分別同比增長了6.21%、10.90%和91.11%。

盡管商業板塊收入已超200億元，但凈利潤僅有3.97億元。相比之下，收入規模只有商業板塊一半的醫藥制造為華東醫藥貢獻了20.93億元利潤，占利潤比例已超8成。

但由于該品類以仿制藥為主，存在市場激烈等問題，華東醫藥正在將醫美、創新藥視為新的增長著力點，而兩項業務未來能否成為新的增長正備受關注。

信風（ID:TradeWind01）就醫美、創新藥業務具體發展的相關問題致電華東醫藥，但截至截稿前始終無人接聽。

2022年，華東醫藥的營業收入和歸母凈利潤分別為377.15億元、24.99億元，分別同比增長了9.12%、8.58%。

包括醫藥批發、零售、冷鏈的商業板塊是主要收入來源，2022年創收257.07億元，同比增長了6.21%，占比已超6成。

但超200億的收入規模之下，商業板塊的凈利率只有1.55%。

對此，華東醫藥2021年首次在年報中提出將打造新零售，重點拓展院內院邊店、DTP等門店，以承接處方外流的市場份額。

相比2021年將重心放在大城市上，華東醫藥2022年強化了對基層市場的覆蓋。

“在鞏固中心城市院內市場基礎上，繼續下沉營銷渠道，強化基層市場、院外市場和零售市場開發，積極布局藥店、基層、電商等終端，增強對C端的直接影響力，實現多終端全方位立體化的銷售格局?！比A東醫藥表示。

不過該模式能否破局仍存風險，例如正在沖刺港交所IPO的北京圓心科技集團股份有限公司仍處于虧損狀態，2021年凈虧損仍達7.04億元。

但渠道維度的擴張似乎也推動了華東醫藥自產藥品的推廣。

例如涉足?？啤⒙∮盟幖疤厥庥盟幍尼t藥制造板塊為華東醫藥貢獻了主要利潤，負責該項業務的子公司杭州中美華東制藥有限公司2022年營業收入、扣非后凈利潤高達112.44億元、20.93億元，后者（不考慮抵消）占華東醫藥扣非后凈利潤的比重已超8成。

受到市場廣泛關注的，無疑是華東醫藥在糖尿病藥物方面的布局。

在傳統口服降糖藥、治療2型糖尿病藥物的DPP-4抑制劑以及SGLT-2抑制劑方面，華東醫藥已經先后推出阿卡波糖片、卡格列凈片等多款仿制藥。

但由于部分仿制藥已經迎來眾多國產廠商仿制，華東醫藥將焦點放在了原研藥物專利剛過期的GLP-1新型糖尿病藥物身上。

今年3月38日，華東醫藥的利拉魯肽注射液成功獲批，成為了國內首款適用于2型糖尿病的仿制藥。

該款藥物也被市場寄予了厚望。

這源于2022年利拉魯肽注射液的原研藥企諾和諾德從該款藥物中斬獲了123.28億元收入，其中中國市場銷售額達到14.79億元。

不過不少國內廠商都在搶奪該市場。目前通化東寶（600867.SH）、翰宇藥業（300199.SZ）利拉魯肽注射液的上市申請均已獲藥監局受理。

值得注意的是，利拉魯肽注射液同時還可用于減重，但目前國內尚無廠商獲批。

而華東醫藥的進展無疑是第一梯隊，目前其已向藥監局就肥胖適應癥提出申請。

華東醫藥是否有望憑借該款首仿藥擴大收入規模，市場正在拭目以待。

此外，華東醫藥目前也是不少機構投資者的重要持倉標的。

截至2022年底，中歐基金葛蘭旗下的醫療健康混合型、創新股票型、阿爾法混合型3只基金對華東醫藥的持股比例已經達到3.58%，較3季度末提升了0.49個百分點；同期工銀瑞信趙蓓旗下前沿醫療股票型、醫療保健行業股票型和養老產業股票型3只基金合計持股比例達到1.72%，較3季度末提升了0.03個百分點。

醫美和創新藥是華東醫藥為自己找到的第二增長源力。

目前來看，醫美業務已初具雛形。2022年創收19.15億元，同比增長91.11%，增速較2021年放緩了32.17個百分點。

具體來看，華東醫藥以再生醫美作為主要方向，已上市的Lanluma?為左旋聚乳酸類膠原蛋白刺激劑、注射用聚己內酯微球面部填充劑均為該類方向的重要應用。

不過對于再生醫美能否復制玻尿酸神話，目前業內看法不一。

有機構人士認為再生醫美所用材料具備自然、長效的優勢。

“再生針劑通過PLLA（聚左旋乳酸）、PCL（聚己內酯）微球刺激人體膠原蛋白再生實現填充效果，兼具‘更安全、更自然、更長效，可量產’等優點，是一種高端升級填充材料?！睎|吳證券大消費行業分析師劉田田指出。

但也有市場人士認為由于再生醫美的原理就是刺激人體膠原蛋白再生實現填充，其不僅見效慢，且存在不可逆性問題，即患者選擇注射后，該類物質或難以消融或取出，這可能已經成為再生醫美發展的天花板。

此外，華東醫藥創新藥目前基本處于在研階段，部分進展較快的管線——可用于治療非小細胞肺癌創新藥邁華替尼片已完成III期臨床受試者入組。

米內網數據顯示，與邁華替尼片相似效果的奧希替尼2021年中國銷售收入約為48億元。有市場人士據此計算認為邁華替尼上市后的銷售額有望達到10億元。