作者 | 周智宇

【資料圖】

編輯 | 張曉玲

一則將要退市的公告，讓沉寂許久的新力控股重新浮出了水面。

這家頭頂“江西地產第一股”光環的房企，在4月6日晚間突然公告，上市地位將在今年4月13日早上9點起被取消。

新力是本輪行業周期調整下，第一個退市的房企。這個曾經的黑馬新秀，在資本市場上存活了41個月后，終是曇花一現，走向枯萎。曾經百億市值的股票，變為一張張廢紙；留給眾人的，不過是一聲無奈的唏噓。

時光倒流，新力最初的故事頗為勵志。創始人張園林在2010年成立了江西新力置地，也就是新力控股的前身。彼時還是地產的“黃金時代”，那一年，行業老大哥萬科銷售首過千億，孫宏斌才帶著融創中國在港交所敲鐘，也有新力這樣的行業新人接連涌現。

在2016年，新力開始爆發，從2015年的45億元增長近三倍至161.3億元。隨后，武漢、蘇州、惠州等城市，新力走出江西，開啟了它的全國性擴張。

2016年至2018年三年時間里，新力銷售額年復合增長率為136%。2020年是它的高光時刻，合約銷售額1137.3億元，躋身千億俱樂部，排在行業第35位。

黑馬崛起的背后，是張園林用到了極致的杠桿。2020年合約銷售過千億的B面，是其權益銷售不過44%，遠低于Top100房企70%左右的均值；凈負債率從2016年的190%，飆升至2018年的240%，2020年卻通過少數股東權益暴增等一系列財技操作，讓凈負債率下降至63.6%，引發市場爭議。

2021年7月，一封求救信讓新力的債務危機曝光；兩個月后股價閃崩，新力承認股價暴跌，是張園林質押的股票強制平倉所致。

2021年10月，新力宣布違約。

新力在港股，也被定格在2021年9月20日那根跌幅達87%的巨大陰線，讓外界感受到資本的冷酷，與殘酷。

停牌前兩天，張園林還曾出現在境外投資者微信群里，有投資者問接下來債務怎么解決？張園林回了句，在想辦法加快應對。隨后，他便退群了。

兩個月后，張園林先是退讓了新力科技的公司法人，不再擔任董事長，隨后又從四十余家公司里退出。迅速地進行資產切割后，市場也沒見著張園林有進一步救公司的舉動，他從此消失不見了。

過去18個月，新力復牌的希望，也隨著張園林的杳無音信，逐漸破滅。新力地產陷入了超百起訴訟中，多地項目因施工緩慢、停工等問題遭到業主投訴，甚至去年11月之后連銷售業績都不公告了。

投資者意識到，張園林“跑了”，徹底躺平了，新力地產成了張園林的棄兒。

新力是房地產高歌猛進時代的縮影。各路資本挾土地紅利，浩蕩沖擊資本市場，卻又因自身能力不足，抗不住周期洗禮。預計接下來，與新力同期停牌的幾家房企，也會步其后塵退市了。

在A股，有像藍光發展、金科股份等一眾房企，股價在1元上下徘徊，面臨退市風險。在港股，包括融創、恒大、奧園、世茂和花樣年在內，也面臨在今年9月摘牌的風險。

不過融創、世茂、奧園等在境內外債重組，或與投資者達成協議上，都取得了進展，尤其是融創的動作非常迅速。

孫宏斌上個月向外界拋出了境外債重組方案，得到了部分債權人的支持，融創也如期發出了年報，接下來就是等待復牌以及境外債重組方案獲通過。

稍早之前，龍光的紀海鵬、佳兆業的郭英成，也都陸續解決了部分復牌難題，保住了上市地位，讓其在接下來剩余債務重組上，有了更多籌碼。

最難的還是恒大。恒大雖然也給出境外債重組方案，但同時拋出了個再借3000億的計劃，讓投資者心里直犯嘀咕。

過去兩年房地產的激烈洗牌，讓不少大佬原形畢露。有堅定自救，和公司共存亡者，一眾員工也愿意與其共同奮戰，尋找翻身的機會；也有如新力張園林這般，扔下公司，消失不見。

十萬億的房地產市場，未來仍有人參與。只不過游戲規則變了，玩家也要變了。

曾經，成就一眾地產大佬的，是時代；現在，決定誰還能“活下去”的，是他們的態度和行動了。

那個蒙眼狂奔的年代，終成了過去時。

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