美國銀行系統面臨的壓力，可能標志著美股熊市結束的開始，但這一過程將是痛苦的。

周二，華爾街“大空頭”、摩根士丹利分析師Michael Wilson在一份報告中寫道：

(資料圖片)

隨著美聯儲/聯邦存款保險公司（FDIC）對銀行體系施以援手，許多投資者都在問，這是否是另一種形式的量化寬松，并因此要“冒險”。

我們認為事實并非如此，因為信貸環境收緊擠壓經濟的增長，這反而代表著熊市結束的開始。

同時，Wilson還指出：

在股市風險溢價從目前的230基點升至400基點之前，標普500仍將缺乏吸引力。

熊市的最后一階段可能是惡性的，股價會隨著股票風險溢價飆升而大幅下跌，而這在個人的投資組合中很難防衛的。

值得一題的是，Wilson是華爾街最堅定的空頭之一，他在去年準確預測了美股的拋售和10月份的反彈。

信貸大幅收緊 增長顯著惡化

硅谷銀行倒閉和瑞士信貸股票遭拋售，引發了人們對全球金融體系健康狀況的擔憂，令市場動蕩不安。目前投資者正評估瑞銀同意收購瑞信的影響，并等待美聯儲周三的利率決定。

對此，Wilson認為，這正是熊市的結局——一種不可預見、事后顯而易見的催化劑，迫使市場參與者承認一直擺在他們面前的事情。

銀行系統持續的動蕩令投資者關注在限制性信貸條件下不斷惡化的增長前景，過去一周發生的事件意味著，信貸緊縮的風險大幅增加。這可能是最終說服市場參與者相信盈利預期過高的催化劑。

此外，Wilson還指出，隨著財報季的臨近，分析師將大幅下調盈利預期，而企業也在準備大幅下調盈利展望。

他建議投資于防御性和低貝塔系數的行業和股票，同時警告大型科技公司也可能受到增長擔憂的影響。

Wilson并不是唯一一個預測未來市場將面臨艱難時期的分析師，摩根大通策略師Marko Kolanovic也警告稱，“明斯基時刻”的風險上升，一季度將成為今年美股的高點。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞：