在利率高企且流動性吃緊的大環境下，相比地區性小銀行，擁有最多資源、業務最多元化和監管最嚴的大銀行將成為贏家。

美聯儲掏出新危機應對工具BTFP，美國財政部提供250億美元資金支持，拜登表態“采取一切必要措施”保護儲戶，但市場對此卻并不買賬。

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隔夜美股市場多家地區小銀行依舊暴跌，盤中觸發數次熔斷。第一共和銀行收跌近62%創上市來最大跌幅，西太平洋合眾銀行一度跌近60%，收跌21%。Refinitiv行業指數追蹤的156家美國上市銀行中，149家收跌。

一些分析師認為，鑒于投資者擔心的是銀行流動性，而不是償付能力，因此拋售似乎過頭了。

然而媒體分析指出，雖然關注焦點在未投保存款和利率風險等方面，但銀行規?？赡苁且l拋售的最重要的因素之一。

規模是最重要因素之一

小銀行遭拋售的其中一個原因是，銀行是否有大量無保險存款，這些存款可能存在流出風險。

第一共和銀行是一家典型的為富人服務的銀行，擁有大量無保險存款，截至去年年底接近1200億美元，約占總存款的三分之二。其他銀行的未投保存款也在這個水平，聯信銀行隔夜跌超25%，截至去年年底，該行約64%的存款未投保存款。

但這并不是下跌的最根本因素，截至2022年底，花旗和摩根大通的未投保存款均超過1萬億美元，美國銀行有超過7000億美元未投保存款，但周一他們均沒有出現兩位數跌幅，無保險存款可能不是最關鍵因素。

其次來看利率風險，大型銀行并非完全沒有對利率風險的擔憂。由于利率上升，許多大銀行的資本充足率下降，它們自己也有未實現的投資損失。但投資者似乎覺得，這些擁有最多資源、最多元化業務部門和受最嚴監管的銀行將成為贏家。

所有這些都可能會使存款加速向大型銀行的轉移，事實上這種轉移多年來一直在存在。問題是，在地區性銀行相對規模更大銀行的競爭能力以及盈利潛力等一系列長期存在的擔憂下，本周投資者是否會繼續拋售？

美國銀行分析師Ebrahim Poonawala在周一給客戶的一份報告中，將24家地區性銀行的目標股價平均下調了24%。理由是隨著監管機構審查更加嚴格，這些公司的合規成本可能會上升。

此外，由于存款外流的風險，任何需要保持大量流動性的銀行也將很難增加長期貸款。如果銀行被迫在短期投資工具中保留更多的資金，市場押注美聯儲將在存款仍然昂貴的情況下開始降息，那么凈利息收入就會降低。

總而言之，市場關注的重點并不是所有地區性銀行都存在倒閉的可能，美聯儲的行動可能足以遏制不穩定的存款外流，但市場不會僅僅對銀行活下來感到滿意，而是更在意其長期的投資價值。

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