在韓國娛樂界乃至亞洲娛樂圈，SM娛樂與李秀滿可謂聲名遠揚。

作為韓流和K-POP的先驅者，李秀滿一手用SM娛樂培育出了Super Junior、少女時代等頂尖偶像，被稱作韓國的“文化界總統”。

而曾經席卷中國的“韓流文化”，也由他一手打造。從韓庚的赴韓出道、到“歸國四子”引發的華語娛樂圈流量時代，可以說沒有李秀滿與SM娛樂就沒有中國如今的“愛豆文化”。

(資料圖片)

但就在今年2月初，SM娛樂迎來了劇變，李秀滿這個“韓流教父”也被自己的侄子帶領的股東隊伍踢出了他一手打造出的娛樂帝國。

這個劇變影響的不僅是韓娛的各家公司、偶像團體和粉絲，甚至連韓國股民也一并被囊括在內，直接看懵了。

從李秀滿合約到期解約、高層內斗、員工站隊，到Kakao、HYBE的收購資本戰，SM劇變的劇情進展之快、情節之跌宕起伏，在韓娛圈引發的熱度，比2022年“雙宋”大戰的韓劇之巔《財閥家的小兒子》和《黑暗榮耀》有過之而無不及。

畢竟《黑暗榮耀》第二季還沒更新，但SM資本大戲僅用了兩周就已經第四季未完待續了。

第一季：李秀滿被踢

這場資本風波的起源是SM當家人李秀滿的合約到期解約被趕出公司，同時SM娛樂進入3.0時代。

2月3日，SM娛樂發布了一個視頻，宣布SM娛樂將進入多制作中心和廠牌結構的3.0時代，而這個被稱為“SM3.0”的策略意味著SM娛樂將從原來的總制作人一手掌控進入多制作人的“去中心化”時代。

而其中的核心矛頭指向便是可以被稱作SM娛樂乃至整個亞娛K-pop文化的“開國功臣”李秀滿，也就是那個將被去掉的“中心”。在這個發布視頻中，李秀滿并未出現，而共同代表（co-CEO）李成洙和卓永駿則發表了對李秀滿的告別謝詞。

隨后的2月6日，SM旗下演員金民鐘向公司全員發送郵件爆料，稱李成洙、卓永駿是單方面宣布終止李秀滿的總制作人身份，且并未事先和李秀滿討論。

這場SM娛樂的高層內訌，正因這封郵件的外流，而正式進入媒體和粉絲的視野。

說到李秀滿，很多熱愛K-pop文化的SM粉絲，對他的感情可能是愛恨交織。

一方面，一眾粉絲都是被“滿式制作”喂養長大的，從審美構建到男女團的運營模式與制式再到整個追星文化的養成，事實上都要得益于李秀滿，很多粉絲都認為李秀滿治下的SM娛樂是K-pop界的唯一正統。

就算你不追韓娛，但你或許也會經常在社交媒體上看到“滿式制作”曾經捧出的知名團體和藝人：從東方神起、Super Junior、SHINee到EXO、NCT、少女時代、f(x)、Red Velvet、aespa等，而這些全都是在李秀滿時代成長起來的男女團，而鹿晗、黃子韜、張藝興等一眾中國藝人也是在SM的培養中逐漸成長并最終回國發光的。

但另一方面，李秀滿的“唯一核心”體制也為SM帶來了很多問題，他不斷榨干粉絲口袋里的錢，卻把藝人往下坡路上推。

更為大眾詬病的是他個人的貪欲與日俱增，被粉絲認為“遲早會毀了SM”。

早在2003年，李秀滿就曾經因倒賣SM股票、收購個人公司、無常增資、低買高賣等操作，遭國際刑警通緝，隨后主動返韓，被法院以貪污罪等判處有期徒刑2年、緩刑3年。

此外，他還成立了個人公司LIKE PLANNIING，導致SM娛樂每年要付6%營業額給LIKE PLANNIING，這一舉動引發的是改革派股東的強烈不滿，SM娛樂的錢大部分流入了李秀滿自己的口袋，而SM的利潤則比不過銷售額只有其38%的另一家“四大”之一的JYP。

那個知名的“我們公司好像真的要完蛋了”梗就出自SM練習生柳智敏和其好友的對話，SM在李秀滿治下的慘淡情形和輿論評價由此可見一斑。

最終，李秀滿被改革派股東踢出公司，也是意料之中。

第二季： KAKAO出擊

李秀滿被踢出SM一事的有趣之處在于，作為聯合CEO之一、公然背刺李秀滿的李成洙正是李秀滿的侄子，而他身為改革派的一員，親手將自己的叔叔推出了SM帝國。

而李秀滿也使出了他那令人熟悉的“離國出走”招數，試圖遠離這場紛爭。

就在爆料郵件外泄的第二天，2月7日，南韓KAKAO集團宣布取得SM娛樂以有償增資形式，發行的123萬股新股，以及可轉換公司債114萬股，總共取得9.05%股份，成為SM娛樂的第二大股東。

KAKAO是是一家以即時通訊工具起家的韓國互聯網公司，被稱作“韓版騰訊”，與韓國另外一家互聯網巨頭NAVER平起平坐。

同國內的情形一樣，隨著兩大互聯網公司逐步壟斷互聯網世界，他們的業務領域也逐步拓展到網絡小說、漫畫、影音領域等，掌握大量IP資源。而從2015年起，他們盯上了從韓國起家的K-pop文化，希望通過股權投資分一塊K-pop的蛋糕。

最終，Naver選擇了與韓國四大娛樂公司中的后起之秀Hybe結盟，而SM在被李秀滿不斷掏空、股價連續下跌的情勢之下，選擇了Kakao作為合作伙伴。

本次踢出李秀滿，也與Kakao進入SM有直接關聯，在Kakao進入SM之后，它并沒有如原先計劃的一樣發揮應有的作用，主要原因之一便是李秀滿的“一家獨大”，單一總制作人的架構使得Kakao無法染指SM的造星創意與制作。

于是在這個當下，Kakao與改革派股東一拍即合，在踢出李秀滿之后，立刻增資，試圖增強對SM的控制權，此時Kakao的持股比例為9.05%，而李秀滿的持股比例則從18.46%稀釋為16.78%。

李秀滿得知此事的當天，就通過仁川機場回國了，還被粉絲發現他在海外胳膊骨折。

但就在第二天（2月8日）他就用骨折的胳膊以“違反公司法”為由，向法院提出對SM的假處分申請，并對SM理事會成員發起刑事與民事訴訟。

出走再回國，這劇情多少有些熟悉。

本來這一場只有粉絲和內部員工關注的高層與股東內斗事件，逐步發展變成一場復雜詭譎的資本戰。

既然已經起訴了，大家都以為事情到此要暫告一個段落了，畢竟由于骨折，粉絲戲稱“滿叔復仇未半而中道崩殂”。

但掌權20多年的李秀滿不會輕易認輸。

第三季：借Hybe復仇

2月10日，李秀滿與早前被Naver注資的競爭對手HYBE老板房時爀發布聯合聲明，稱HYBE將買下李秀滿手上14.8的股權，成為SM最大股東。

這里要再介紹下HYBE，這是一家在2005年由音樂制作人兼作曲家房時爀創立的娛樂公司，也是如今韓國的四大娛樂公司中，最為年輕的一家。

HYBE原名BigHit，旗下最出名的團體是2013年推出的防彈少年團，為公司貢獻了絕大部份業績。

而這次房時赫帶著HYBE加入SM戰局，被保守派宣稱是「兩大娛樂公司共同對抗Kakao的惡意收購」；不過牽手Kakao的改革派并不這么看，他們對媒體的回應是「反對Hybe的惡意收購」。

在一般的并購事件中，對抗惡意收購、對原股東友好的第三方，會被稱作「白衣騎士」，但在這場復雜的資本戰中，誰是惡意第三方，站在不同股東的立場上，還真的不好說。

可以肯定的是，HYBE與其說是SM娛樂的「白衣騎士」，不如說是李秀滿個人的「白衣騎士」。

不過，由于長期以來，Hybe都是SM的競爭對手，因此大部分內部員工對此是持反對態度的。2月13日，韓媒報道稱有85％的SM員工反對HYBE的收購，由于SM作為K-POP代表性公司之一，員工對此控訴“感覺SM的歷史消失了”、“我為SM獻上的青春沒了”。

但改革派也不會就此罷手。

李秀滿的侄子，SM娛樂現任共同代表、理事李成洙在關鍵時刻再次站出來了，他在YouTube上傳一則視頻，親口揭露了李秀滿的非法行徑，稱SM娛樂旗下歌手WayV、SuperM、aespa在美國、中國販售的專輯銷售額，李秀滿會在結算收益前就先抽取6%，并藉此在海外交易逃漏稅，金額高達上百億。

韓國知名娛樂雜志Dispatch（D社）隨后火上澆油，再度加碼爆料，通過梳理SM娛樂的歷史和李秀滿的行徑認為，李秀滿通過SM股票和兩家子公司斂財多年，加上其手中剩余股票以今日市值，23年來其累計侵吞SM娛樂資產總額高達7443億韓元（約39.51億人民幣） 。

D社更是借此調侃，「SM」已經不再是「Soo Man」，而是「Show me the Money」。

李秀滿對這些爆料做了什么回應呢，主要就是一件事：表示心痛……

李秀滿的社內律師趙炳奎副社長透露了李秀滿的態度：「雖然有很多地方可以追究李成洙的法律責任，但李秀滿阻攔了。」

這位律師稱，李秀滿自從SM經營權爆發糾紛以來經常感慨：李成洙是亡妻的侄子，從他4歲看著長大、20歲進公司和我一起工作，成長在父親當牧師的基督教家庭，是一個善良的人，對此十分心痛。

第四季：未完待續

前三季劇情到此基本結束了，目前這場資本大戰的劇情發展到了第四季，但大結局仍未公布。

在叔侄對抗之后的2月22日，HYBE發布官方公告，宣布已在當日購入李秀滿持有的14.8%股份，成為SM娛樂最大股東。

毫無疑問，這是Hybe為在下月的股東大會上順利收購SM提前做好準備。

SM娛樂的改革派股東這邊也不會輕易低頭，在公告發出后，包括李成洙在內的SM娛樂理事會成員集體提出辭職，以此表示對HYBE的反對。

李秀滿和Hybe的牌已經打完了，接下來要看改革派股東和Kakao還會放出什么大招。

這兩周的大戲在外人看來，看戲如同看劇，一季比一季更精彩；

在K-pop粉絲看來，則無比焦心，他們關心著每一個SM旗下團體的命運，若是被Hybe收購，自己偶像的發展是不是會受到更大限制；

而在SM股東看來，這則是關系到公司長期命運的一次決戰。

不可否認的是，在資本大戰發生后，SM 的股價今年內已飆升約 60%，高于發行價。股民雖然看戲有點懵，但態度還是很誠實的——沒有了李秀滿的SM娛樂仍然值得期待。

而對于韓國的企業界來說，這則是一次改革派股東能否取得話語權的關鍵一戰。

曾在野村控股和美林證券工作過的延世大學兼職教授Namuh Rhee對媒體表示，“過去，股東激進主義是由卡爾·伊坎 (Carl Icahn) 和埃利奧特 (Elliott) 等外國激進主義者推動的，但現在它由當地的活動家推動，他們會在自己的網站上用韓語發布他們的提案。”

曾經，SM帶領的K-pop文化是領先于世界的，而這次，則到了它的改革派股東證明自己能夠帶領公司領先于韓國股市的時候了。

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