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【環球新要聞】大漲5%，港股會是2023年最靚的崽嗎？

來源：華爾街見聞 ? 2023-01-04 19:02:16


(資料圖片僅供參考)

氣勢如虹，
2022年的最后2個月，港股領漲全球。
2023年的前兩個交易日，港股依舊領漲全球，已經漲了5%。
還有人說，
1964年恒生指數成立以來，只在1965-1967年、2000-2002年連跌過3年，而之后的一年都是大漲，1968年漲了62.1%，2003年漲了34.9%。
2020-2022年，恒指又連跌3年，所以2023年...
此情此景，不禁讓人對2023年的港股多了些期待。
那今年港股可能會怎么走呢？懶貓找了幾個有代表性的觀點~

01

丘棟榮

前段時間，丘棟榮不是要發一只港股基金嘛，
昨天，為了推介這只新基金，他說了對港股的看法，懶貓簡單總結下：
（1）過去幾年，港股為什么跑輸？
主要是三個原因：
第一，中國經濟基本面下行。
港股上市公司主要是中國資產，和中國經濟基本面相關性較高，而過去兩年剛好是地產和投資周期的下行期，影響了企業利潤增長。
第二，疫情及防控政策。
一是影響了企業利潤增長，二是影響了投資者，特別是海外投資者的預期和估值。
第三，美聯儲加息。
港股是離岸市場，海外投資者占比高，港幣還和美元掛鉤，所以港股流動性主要受美元流動性影響。
而過去一年多，恰好是美聯儲加息周期，利率快速上升，壓制了市場估值，這才導致港股連續大跌的。
（2）現在走到哪一步了？
三個壓制港股的因素都出現了積極變化，
第一，去年房地產銷售下降超過40%，這么大的降幅，已經充分釋放了風險，今年包括房地產投資在內的投資需求可能會有所回升，甚至是明顯回升，經濟周期的下行趨勢可能已經見底。
第二，疫情防控政策也在過去一兩個月內發生了重大轉變。
第三，海外流動性方面，美聯儲加息節奏已經放緩，最悲觀的時候可能已經過去。
再者估值上，港股當前的估值水平也不高。
10月底，恒指估值曾跌到過一個歷史上非常極致的水平。
多極致呢？
2002年7月有數據以來，恒指最低PE是6.8倍，出現在2008年10月28日的歷史大底日。
第二低就是2022年10月31日，恒指PE跌到7.23倍，自那之后恒指2個多月反彈了42%。
不過，雖然大幅反彈了2個多月，但丘棟榮認為港股仍處于一個估值非常低的狀況。
理由是：以PB來算，仍然處于最低的10%的分位數；以PE來算，大概也處于最低的1/4分位數的水平。
基于此，他做出了一個判斷：港股市場可能已經走到了反彈的右側，是一個比較好的投資機會，這才決定發這只港股基金的。

02

機構

機構對2023年的港股也是偏樂觀，
中金公司在2023年十大預測中說：
“A股和港股2023年均有望實現雙位數左右的收益，港股因為具備更大的修復彈性，還有可能階段性跑贏A股”。
平安證券也是同樣看法：
“港股這輪跌了20個月，最多跌了53.19%，持續時間超過08年次貸危機以來的歷次下跌周期，跌幅也僅次于08年那波，估值已經處于歷史低位?！?/span>
“而回顧歷史，港股的表現與內地經濟的增速、美元流動性以及中美關系緊密相關，過去12年里只要其中2個或2個以上因素偏正面，港股都是漲的。2023年，在中美關系穩定的背景下，美元流動性和內地經濟都有望出現改善，港股可能盈利顯著的估值修復行情。”
“具體點位上，如果是估值修復的話，可能漲到23000點。如果美聯儲提前開啟降息周期，那恒指還有可能沖擊25000點?！?/strong>
當然，也有不同意見。
中信證券就認為，港股可能要等到二季度才會進入估值抬升階段。
理由是：一季度，一個大的預期是海外經濟衰退，在這個預期下港股的情緒或偏弱。
興業證券也提升了風險，
“過去2年港股經歷了最冷的寒冬，2023年將見證港股的春天回歸，不過也要小心‘倒春寒’。
理由是：1）美聯儲加息周期的持續性超預期；2）中國經濟復蘇可能不是一蹴而就。所以2023年的港股可能并非轟轟烈烈的大牛市，而是偏震蕩?！?/strong>
總的來說，鑒于跌幅大、估值低、美元流動性和國內經濟可能好轉，大家對2023年的港股大方向上是偏樂觀的。
不過樂觀的主要是估值修復行情，按平安證券的測算也就23000點，再往上可能就要依賴更大的利好刺激了。

03

港股基金

最后再來說說港股基金。
業內的一個共識是：港股還是蠻難做的。
周應波感慨：“香江還是我們一條挺重要的能力邊界?！?/span>
丘棟榮也說：“要對港股市場充滿敬畏，在港股要獲得阿爾法其實是比較困難的，很有挑戰?！?/span>
事實上還真是如此，
2020年之前成立，且2020年以來港股倉位超過50%的主動基金有63只，
其中，2020-2022年每年都跑贏恒指，且規模超5億元的基金總共就3只，其中還有2只都是張峰在管。
之前總結過的幾位港股明星基金經理，
羅佳明、汪孟海、徐成、翁啟森、蘇圻涵雖然過去3年都是正收益，跑贏了恒指最少40個點，但無一例外，都在去年跑輸了恒生指數。
所以，投港股比較穩妥的一個選擇可能還是指數基金，選主動基金的話，可能要承擔階段性跑輸恒指的風險。
當然，拉長時間，港股雖然難做，但有些基金經理還是跑出了超額收益，也值得選，只是要做好階段性跑輸恒指的心理預期~
本文作者：懶貓，來源：懶貓的豐收日，原文標題：《來不及了，快上車？》
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關鍵詞： 平安證券 基金經理

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