殘酷的2022年終于畫上了句號！

這一年，俄烏沖突爆發，疫情揮之不去，擾亂供應鏈體系；全球通脹激增，央行兇猛加息，衰退陰影籠罩全球。一系列黑天鵝持續沖擊市場，2022年全球股債市值蒸發超30萬億美元，為2008年全球金融危機以來最慘烈的一年。

【資料圖】

周六，據媒體報道數據，今年全球股市總市值蒸發約25萬億美元，追蹤政府債券和投資級公司債券總回報的彭博全球綜合指數下跌近16%，即9.6萬億美元。

摩根士丹利資本國際（MSCI）包括發達市場和新興市場股票的全球指數今年下跌了五分之一，創下2008年以來的最大跌幅，從華爾街到法蘭克福的股票均大幅下跌。

債市也遭遇了嚴重拋售，作為全球借貸成本基準的10年期美國國債收益率從2021年年底的約1.5%飆升至3.9%，創下上世紀60年代以來的最大年度漲幅。標普美國國債指數今年的回報率為-10.7%，而30年期美債回報率跌至-35%，為一個世紀以來最糟。

幣圈也是不斷爆雷，加密帝國FTX大潰敗的景象仍歷歷在目。自2022年初以來，加密貨幣市場的市值暴跌1.7萬億美元。

潮水退去，誰在裸泳？

Saut?Strategy分析師Andrew Adams表示，2022年是退潮的一年，我們可以看到誰在裸泳。

今年，全球市場動蕩不安，主要股市大多以兩位數的累計大跌慘淡收場，投資者幾乎無避風港可躲。

美股市場上，納指累跌32.90%，標普累跌19.3%，均創2008年來最大年度跌幅，道指累跌8.63%。其中科技股最慘，在美聯儲暴力加息打壓下，科技巨頭市值縮水數萬億美元，特斯拉暴跌近70%，Meta股價暴跌64%，蘋果和微軟大跌30%左右。

歐股也表現不佳，以美元計價的摩根士丹利資本國際歐洲指數下跌約16%。

其他市場方面，越南股市累計收跌32%，韓國股市累計跌幅超25%，日本、澳大利亞、加拿大多數國家股市今年均收跌。全球股市跌幅最大的是克羅地亞，跌幅近88%；俄羅斯緊隨其后，股市全年下挫43%。

不過，在幾乎萬馬齊喑的股市中，受原油直接影響的能源板塊全年還累計兩位數大漲，成為俄烏沖突掀起油價上漲高潮的股市最大贏家。

價值股也打了個翻身仗，能源、保險和食品板塊表現較為領先。道指和標普也是不同命，標普跌幅幾乎是道指的三倍，差距為2000年以來最大。

總的來看，今年市場波動的劇烈程度加劇，更高的利率削弱了股票等風險資產的吸引力。更高的利率也增加了借貸成本，流動性收緊帶來了更廣泛的經濟壓力。

宏觀大年：市場大共振

2022年也是當之無愧宏觀大年，這一年，通脹路徑和美聯儲政策成為市場的主導力量時，每個人都成為了宏觀交易者。

隨著通脹和美聯儲政策主導市場，投資者“要么全有，要么全無”。在這個市場上，個別公司的基本面退居次要地位。隨著對通脹的擔憂與對美聯儲加息的樂觀、悲觀情緒交替出現，股市一天上漲，一天下跌，像風暴一樣席卷整個市場。

在2022年的83個交易日中，至少有400個標普500指數成分股朝著相同的方向移動，這一趨勢為1997年以來最高水平。

從大宗商品到債券再到貨幣，幾乎所有資產都受俄烏沖突和英國央行對政府債券的戲劇性干預等事件影響。巴克萊銀行追蹤的一項跨資產相關性指標，幾乎翻了一番，為過去17年來的最高水平之一。

在這個癡迷于利率的世界，出現了一個明顯的現象，股票與美國國債和美元同步波動。事實上，今年有28周發生了這種情況，這是自1973年以來從未有過的。

Quant Insight分析師Noorani指出，越來越多的專業人士認識到宏觀力量如何影響市場表現的重要性。該公司的宏觀風險產品分析了資產價格與流動性和利率預期等20多個風險因素之間的關系。

該公司的模型顯示，進入明年，經濟增長（GDP）將成為影響股市的一個主要因素，2023年的風險是經濟衰退和信貸周期的轉折。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 萬億美元 國債指數 風險因素