【資料圖】

根據巴克萊的數據，截至12月21日的當周，投資者從美國債券基金凈流出111億美元，創下今年以來最大的單周資金外流。

今年以來，美國債券基金的資金流出總額已達830億美元。今年美國債券的整體跌幅可能達到12%，成為1970年代末以來的最糟糕年份。

巴克萊的分析師Anshul Pradhan和Samuel Earl稱：

在最新的單周數據中，美國固定收益需求指標總體上為負，因為投資者從債券基金撤出的資金達到今年最大，銀行的證券投資組合下降，并且外國投資者也在凈賣出。

巴克萊的細分數據顯示，資金外流規模最大的是銀行貸款、長期和短期公司債等債券基金。

與此同時，債券市場勢將連續第二個月實現正的總回報，預示美國債券在經歷了慘淡的一年后將有望在明年恢復元氣。巴克萊數據顯示，在過去一周，短期政府債、中期政府債和廣泛的中期債券等基金的資金流入規模為各類債券中最大。

盡管在進入新一年之際已經有一些積極的跡象，但美國債券市場吃緊的流動性以及一系列附息債發行可能會加劇今年最后幾個交易日的市場波動。

2022年以來，美國債券市場波動明顯加劇。年初至今，美國10年期國債收益率一度由1.52%，在10月21日上破4.34%，隨后又快速回落至12月9日的3.57%；2010年以來，10年期美債收益率單日波動較少超過10基點；而今年10年期美債收益率已經在35個交易日中出現10基點以上的變動幅度、在9個交易日中出現15基點以上變動，甚至在11月10日單日即出現30基點的振幅，市場穩定性明顯變弱。

美國國債的隱含波動率指數、流動性壓力指數均攀升至10年以來高位。今年以來，MOVE指數長期處于120以上的近10年高位；截至12月25日，MOVE指數仍高達113.17，預示著未來1個月內美債收益率日均波動率高達7.1基點；與此同時，美債流動性壓力指數也一度在10月31日攀升至3.07，接近2020年3月19日疫情期間3.08的峰值水平，并長期處于近10年高位。

國金證券認為，美債高波動的背后，是美債市場“深度”的顯著下降；美聯儲研究顯示，當下美債市場深度已近金融危機前后的水平。美債市場上，一級交易商的買賣價差是其市場“深度”的有效度量。今年以來，各期限美債的買賣價差明顯走闊，過往維持在0.1基點左右的買賣價差現已攀升至0.7基點左右。由買賣價差波動率度量的美債市場“深度”，也已趨近金融危機時期水平。市場“深度”的下降，明顯放大了宏觀信息對市場的沖擊；過去10年間一共僅發生過3次美債利率日內波超30基點的情況，而今年以來，6月16日、9月28日、11月10日相繼出現。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 債券基金 今年以來 債券市場