隨著A股在11月份到12月份展開“一唱三嘆”的反彈行情，百億私募的業績也迅速洗牌。

隨之而來是“大腕”們的業績迅速拉開距離。

(相關資料圖)

但更重要的問題可能是即將到來的2023年行情會如何演繹。

梳理中國百億私募陣營的最新觀點，在一個“人氣極高”的板塊上，大腕們意見完全對立，分歧極大。

這是什么情況？

“分歧”乍現地產板塊

這個關鍵板塊就是房地產板塊。作為絕大多數中國家庭都關心的領域，房地產板塊的投資熱度在近年是很低的。

但在2022年末重新進入政策的相對“友好期”后，這個板塊如何演繹吸引了許多關注。

不少看好者已提前數月潛伏其中。他們顯然有著強大的歷史依據和估值上的理由，在過去十年最低的估值分位，討論政策不斷啟動后的房地產板塊的前景，他們有自己的信心。

但不看好這也大有人在，更有私募機構的掌門人面對“踏空”，直接向投資人解釋不會參與這個板塊的關鍵原因。

雙方觀點幾乎完全“對立”。

“拒絕抄底派”

深圳私募進化論資產就對房地產股投資，持否定態度。

他們最新向持有人作出說明：

即使時間回撥，我們依舊不會去配置房地產相關板塊，因為依靠突然轉向所帶來的機會具有較大的不確定性，疊加相關企業基本面維度的問題，投資會面臨較大風險，這不符合我們追求長期穩健的投資目標。

進化論資產成立于2014年，創始人是王一平，受托資產超100億元，該機構是市場上少數兼具主動管理和量化對沖兩種投資模式的私募基金公司。

運作報告顯示：截至11月末，進化論資產主要投向新能源和創新藥板塊，低配疫情復蘇板塊，港股配置集中于生物醫藥板塊。

實際上，進化論資產踏空了11月末的市場反彈，單月收益僅有-0.93%。對此，該私募表示，對于宏觀的正確判斷沒有帶來明顯的收獲。

他們同時還表示，稱“未來組合操作上可能更多的是借用指數類工具，比如恒生ETF，中概指數等工具來完成投資思路，以雖中庸但更具確定性的方法去把握投資機會。”

“留存余糧派”

今年以來，北京私募仁橋資產對房地產股的態度，可謂“長情”二字形容。

這家機構創始人是夏俊杰，此前是諾安基金的績優基金經理，創立私募后以逆向投資、低估值投資為特點，凈值回撤控制能力較強，受到機構配置型資金追捧，目前受托資產規模超百億元。

資事堂注意到：今年2月——市場遭遇超預期沖擊之前，仁橋資產的第一大重倉行業是建筑裝飾，占比10個點，同期房地產股占有7個點，這兩類資產具有一定聯動性。

至今年6月末，房地產股與建筑裝飾股依然保持上述配置比例。雖然當時，市場對房地產行業悲觀情緒蔓延。

但夏俊杰當時在運作報告中認為：房企債務問題是地產行業供給側變革中必然會發生的一環，也是行業出清的必經之路。“剩者為王”的邏輯我們仍然是堅信不疑的，經過此次事件后，這樣的進程似乎會加速到來。

到了11月末，房地產股與建筑裝飾股的配置比例總計18個點，占到仁橋產品總持倉的三分之一，并在11月踩上了這波低估值資產反彈，單月錄得16%的凈值收益。

夏俊杰在最新月報指出：地產行業“三支箭”的相繼射出徹底扭轉了行業硬著陸的風險，短期的風險警報已經解除。投資者需要更好地評估行業未來的趨勢以及中長期的競爭格局。

“猶豫看多派”

成立不到兩年的沖積資產，在今年的房地產股投資中體現出各種“猶豫”，一度出現清倉后再買回來的情景。

沖積資產創始人是陳忠，他此前是百億私募于翼資產投資總監，2021年他攜帶團隊“跳槽”到新私募。

值得一提的是，沖積資產背后老板是陳忠夫婦。

今年一季度末，陳忠將房地產股票作為頭號重倉行業，到了二季度末房地產股票已經清倉。

到了今年三季度末，房地產股票再次回到陳忠的持倉中，配置比例為6個點，并保持至10月末。

11月房地產板塊領漲A股，陳忠出現“追漲”的跡象，到了月末該行業配置比例升至21個點，成為第二大重倉配置。

事與愿違，他的產品在這個大反彈月份，單月未能錄得正收益回報。

是因為追漲動作不夠堅決，還是其他板塊拖累表現，后續更多的信息會給出答案。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 房地產股 房地產板塊 建筑裝飾