(相關資料圖)

債基還在跌，

11月下旬以來，代表債基平均水平的債券基金指數又跌了0.6%。

銀行理財的虧損潮也還在蔓延，

12月以來，23024只有收益的銀行理財產品中，有16537只出現了凈值回撤，占比71.8%。

為什么跌呢？

創紀錄的拋售。

有機構算出了上個月的拋售數據：國內公募基金和理財產品經理一共賣了1.3萬億元人民幣債券，創歷史記錄。

跌幅這么大，不用想也知道，理財論壇肯定是一片哀嚎，

有人甚至發了這么句靈魂拷問“12月14號了，告訴我其他銀行理財還在虧錢嗎？”

當然，也有逆行者。

比如這位，已經開始了第二波定投...

所以，今天就來聊聊“現在，債基適合抄底嗎？”

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聊這個話題之前，先說說債基和股基底部的區別，

股基和股票指數基本是同時見底的，可能會有差別，但也差不了幾天，前后腳的事。

債基就不一樣了，

債基見底時間要遠早于債券見底時間。

這是2016年底債券大跌時候的走勢：

白線代表債券價格，紫線可以代表債券基金，紫線明顯早于白線見底。

2020年債市再次大跌時也是這個規律，債基要遠早于債券見底~

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為什么會這樣呢？

和一個公式有關：

債基收益 = 利息收益 + 債券價格漲跌收益

利息收益是穩定的，每日計提。

債券價格漲跌是不穩定的，可能今天漲，也可能明天跌。

如果債券價格漲了，那是好事，債基肯定是漲的。即使債券價格跌了，但只要利息收益能覆蓋債券價格的跌幅，那債基也是漲的。

接下來，我們從這個公式入手，分段看看債基和債券是怎么下跌的。

（1）2016年底的債市大跌

2016年底的債市大跌分為三個階段：

1）第一波：2016年10月21日到12月20日，債券跌了2個月，跌了3.59%；

2）第二波：2016年12月20日到2017年7月25日，債券跌了7個月，跌了1.02%；

3）第三波：2017年7月26日到2018年1月19日，又跌了6個月，跌了2.18%。

（2）2020年的債市大跌

2020年的債市大跌分為2個階段：

1）第一波：4月30日到7月14日，債券跌了2個半月，跌了3.17%；

2）第二波：7月15日到11月20日，債券跌了4個月，跌了0.96%。

總結下跌的這幾個階段，

第一波可能是被打了個措手不及，下跌通常是快而急的，下跌時間短，下跌幅度大，債券利息收入很難覆蓋債券價格的跌幅，所以在這一階段債券基金也是跌的。

第二波、第三波就有經驗了，下跌過程往往慢而緩，跌幅可能會小一些，下跌時間也可能更長一些，債券的利息收入可能就能覆蓋了債券價格的跌幅了，所以債券基金也就提前止跌了。

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其實還有一個規律，這個規律更重要。

2016年，債基是在12月20日見底的。當時，十年期國債收益率是3.36%，而那一波十年期國債收益率從2.63%漲到了4.05%。

2020年，債基是在7月14日見底的。當時，十年期國債收益率是3.03%，那一波十年期國債收益率從2.53%漲到了3.37%。

比較這兩波行情，

債基的止跌點剛好在十年期國債收益率的中點（（最高點+最低點）/2）附近。

軍事上有這么句話，“半渡而擊”，敵人渡河渡到一半的時候是最佳出手良機。

看來這個規則也適用于債基，債券收益率上漲到最低點和最高點的中點時就可以出手了。

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然后，我們就可以回答文章開頭的問題了：現在，可以抄底債基了嗎？

結合過去十幾年的數據，

4.5%，是一個比較大的頂部。

4%，也是一個比較大的頂部。

3.5%附近，也能構成頂部。

把這3個高點帶進來，債基的止跌點在3%-3.5%之間。

現在，十年期國債收益率已經漲到2.9%，如果對債市不悲觀的話，似乎可以出手了。

當然，如果悲觀，比如認為十年期國債收益率會漲到4%，甚至4.5%，那可能還要再等一等。

本文作者：懶貓，來源：懶貓的豐收日，原文標題：《抄底！》

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關鍵詞： 債券基金 銀行理財