作為傳統“金九銀十”車市行情后的年底壓軸月份，11月我國乘用車的整體零售銷量為164.9萬輛，同比下滑9.2%，環比下滑10.5%，銷量水平和銷量增幅明顯有異于往年水平；而新能源汽車的11月批發銷量為72.8萬輛，首次突破了70萬臺，但同比增速降至70.2%，在10月銷量增速明顯收斂至100%以下以后，再次出現下降，已經開始臨近50%大關，但環比重新出現增長7.9%，相較往年水平也處于低位，廠商批發銷量突破萬輛的企業數量也環比下降了一家至14家

新能源汽車滲透率方面卻是基本上穩定在30%以上，繼8月新能源車廠商批發滲透率首次突破30%達到30.1%以后就開始保持高滲透率水平，11月新能源汽車的批發滲透率達到35.9%,此前市場對于新能源汽車滲透率在突破了30%大關后能否繼續維持穩定，以及其增長速度是否會放緩下來的擔心在經過3個月的穩定期后似乎有所緩解。

1、年底車市“需求透支”的行情不明顯

由于新能源汽車補貼和燃油車的購置稅減免政策將于今年年底12月31日徹底結束，車企和消費者為獲得當年的新能源汽車補貼額度和燃油車的購置稅優惠都有動力在今年年底進行，所以此前市場對于年底車市市場的銷量有較高的預期，甚至認為會有不少明年一季度的需求會被提前到今年年底釋放，形成年底“需求透支”的車市行情，但是目前來看效果并不明顯。

(資料圖片)

今年11月我國無論是整體乘用車的銷量還是新能源汽車的銷量同環比水平相較以往都有明顯差距。11月我國車市整體銷量情況并未如往年一般繼續延續高景氣度，整體乘用車車市銷量同環比水平均轉負數，其中新能源汽車的同比增長率已經降了一個量級，環比也低至一位數增長，與近幾年的2021年和2020為例，差距較為明顯。

2021年11月我國乘用車市場批發達到215萬輛，環比增長8.9%，新能源乘用車批發銷量達到42.9萬輛，環比增長17.5%，同比增長131.7%；而2020年11月我國乘用車市場批發達到226.3萬輛，同比增長11.3%，環比增長9.2%，新能源乘用車批發銷量為18萬輛，同比增長128.7%，環比增長25%。

華爾街見聞·見智研究認為11月并未出現年底車市的“需求透支”行情背后原因有以下幾點：

首先，由于新能源汽車巨頭特斯拉在9月，10月，11月和12月多次多角度的進行產品降價的操作，使得潛在的新能源汽車消費者選擇觀望，頻繁的降價讓他們不敢果斷下手，這不僅體現在特斯拉的客戶身上，作為新能源汽車領域的巨頭，價格屠夫特斯拉的降價勢必會帶動不少競品車企的降價。

目前來看除了極少部分訂單充裕的車企如比亞迪敢做反向操作不降反增價格，其他新能源車企都有跟隨的意圖，所以這將導致更多的新能源汽車消費者猶豫不決，降低了年底的新能源汽車銷量水平。

其次，近期市場多有傳聞燃油車的購置稅減免政策和新能源汽車補貼政策有望延續到明年年底，前者根據國內前幾次的燃油車購置稅政策效果和延期歷史來看的確有較大的可能性，2009年和2015年的燃油車購置稅減免政策都進行了一年的延續，只是將購置稅從5%提升至7.5%，依舊能起到平緩購置稅退坡力度的緩沖作用。

而后者的遞延其實已經不是第一次了，起始于2014年的新能源汽車補貼政策早該在2020年就徹底退出，為進一步促進新能源汽車的消費而進行了延期，由于近幾年疫情擾動依舊嚴重，而我國新能源汽車又處于30%滲透率的關卡，不排除在明年并非完全退出，而是繼續進行50%退坡的新能源汽車補貼，那對于純電動車型也將有4550-6300元的補貼。

如果購置稅和補貼遞延政策能真實落地，將大大緩解消費者非要在年底購車的壓力，無需將明年一季度的需求提前。

2、新勢力普遍難完成全年目標，頭部車企卻提前實現

從今年前11個月的銷量累計水平來看，國內以蔚來、理想和小鵬為首的造車新勢力普遍難以完成年初定下的全年銷量目標，而且如果在各自新舊車型輪換過渡期后依舊沒有任何起色的話，可能明年各自的市場份額還將會進一步被后來者如問界、哪吒等所瓜分，從而重新回到造車新勢力初期的各自為戰的競爭格局，而不再是三家獨大。

其中，銷量水平方面，蔚來、小鵬和理想今年各自定下的全年銷量目標分別為15萬輛、20萬輛（年初定的是25玩完了，后來降至20萬輛）和20萬輛，但是以目前各自的前十一個月的銷量水平（分別為萬10.7輛、10.9萬輛和11.2萬輛），以及各自的四季度銷量指引（蔚來為4.3萬輛至4.8萬輛，小鵬為2萬輛至2.1萬輛，理想的三季報未出，但是預測大概在2萬輛-2.5萬輛左右）來看，除掉十月和十一月的銷量以后，各自基本上沒有完成銷量目標的可能性。即使是此前銷量增長速度最快的二線新勢力如哪吒，問界等，在11月份也放緩了銷量步調，問界11月銷量達到8,260輛，環比降至-31.3%，哪吒銷量達到15,072輛，環比銷量降至-16.3%，更不用說同比增速基本上均降至50%以下。

反觀頭部車企則多提前實現全年目標，其中比亞迪11月銷量達到23萬輛，同比增長153%，環比增長6%，前十一個月累計銷量已經達到162.6萬輛，提前完成年初定下的150萬輛目標，最值得關注的是比亞迪的月銷量增長趨勢一直保持穩定，維持在1-2萬的月增量，這也使得比亞迪在國內的新能源汽車市場中的占比也穩步維持在30%以上，這也是比亞迪與特斯拉的降價操作做反向操作的底氣所在。最后，被市場關注的特斯拉今年全球銷量目標是同比增長率達到50%，以2021年全球交付量93.62萬輛來測算，今年特斯拉的全球目標需要達到140萬輛，以去年占比折算到國內市場也需要達到71萬輛左右，今年前十一個月特斯拉的國內市場累計銷量（包括出口）達到65.5萬輛左右。其中，正式開啟降價模式的11月特斯拉的銷量達到100291輛，再次創下月度歷史新高，首次突破了10萬臺的規模，環比增長約40%，同比增長達到89%，其中國內銷量為6.25萬輛，出口銷量則達到3.8萬輛，相較未降價的10月，顯然降價效應明顯，如果12月特斯拉的降價效應能繼續保持發酵，完成國內的全年目標也不是問題。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 環比增長 同比增長