康方生物在昨日公告將回歸科創板二次上市后，今日又帶來重磅公告，公司第二款潛在全球first in class雙抗產品將通過海外授權獲得最高50億美金的交易金額，其中首付款高達5億美金。

交易金額、首付款金額均創國內創新藥企license out記錄

2022年12月6日，康方生物宣布將授予Summit Therapeutics于美國、加拿大、歐洲和日本的開發和商業化依沃西（AK112，PD-1/VEGF雙特異性抗體）的獨家許可權，同時，Summit將支付未來所有AK112在以上地區的臨床開發費用；康方生物保留依沃西除以上地區之外的開發和商業化權利，包括中國。

該筆交易的整體金額至多50億美元，值得注意的是首付款高達5億美元，同時分成方面，康方將獲得凈銷售低雙位數分成。并且康方董事長兼CEO夏瑜博士將任Summit董事會成員。

(資料圖片)

該筆交易刷新了中國創新藥企產品license out金額的記錄，擊敗了百濟神州TIGIT授權給諾華的29億美金的記錄，同時，5億美金的首付款也大幅刷新了中國創新藥企對外授權的首付款記錄。因為首付款金額才是交易方看好產品的最大佐證。

AK112，全球首創的雙抗藥物，已開展針對K藥的頭對頭臨床

華爾街見聞·見智研究在昨日文章《康方生物將科創板二次上市，Biotech融資窗口打開 | 見智研究》中提到，AK112有望成為公司第二款有潛力的first-in-class雙抗，其深度布局肺癌領域，現已在該領域斬獲3項突破性療法認定，并推進2個關鍵性臨床，分別為治療EGFR-TKI耐藥的NSCLC及和帕博利珠單抗（K藥）在一線NSCLC中的頭對頭研究。見智研究認為，針對K藥的頭對頭臨床，也顯示了公司對產品的信心和對未來商業化的野心。

從已披露進度來看，AK112肺癌早期數據積極：在EGFR-TKI失敗NSCLC患者中，AK112+化療mPFS 8.2月（vs 化療 4.3月）；在PD-(L)1治療失敗NSCLC中，AK112+多西他賽治療mPFS 6.6月（vs 化療 4.5月），顯示生存優勢。AK112用于EGFR-TKI治療失敗NSCLC、PD-(L)1治療失敗NSCLC、1L PD-L1+ NSCLC獲得NMPA突破性療法認定。

交易對手來頭很大，市場疑慮或是擔心過度？

雖然交易金額高達50億美金，但此次康方生物的交易對手Summit卻不是傳統大藥企，而是一個市值不到2億美金名不見經傳的“小”公司，同時，截至2022Q3，Summit公司賬上現金1.2億美元，不免讓投資者懷疑這場交易的目的。

此前，國內也有過一些產品力較弱，但license out金額較大的，疑似左右手互倒的交易。但是如果翻看Summit的大股東和高管背景，這一疑慮就會消除。

Summit公司CEO Bob Duggan曾投資推動重磅藥物伊布替尼在血液瘤領域的研發和商業化（該產品2021年銷售額98億美金）。Bob Duggan曾任Pharmacyclics的CEO，任職期間推動伊布替尼商業化并被艾伯維超過200億美金收購，個人投資的數千萬美金獲得了30億美金以上的回報。并且還曾通過成功投資達芬奇機器人獲得大額收益。在本可以財務自由退休的年紀，Bob Duggan仍繼續著自己的創新藥投資。

具體來看本次交易，通過Summit增發募資5億美元，大股東Duggan（占81%）及二股東Zanganeh（占6.4%）口頭表示參與增發融資； Summit還對Duggan、Zanganeh發行5.2億美元無擔保票據，Duggan支付5億美元。

見智研究認為，通過本次交易，AK112現已成為Summit核心管線。簡言之就是大股東Duggan通過收購的Summit，并且個人出資配股和借款，將Summit公司變成AK112海外權益的載體。如果AK112在頭對頭中擊敗K藥，將獲得巨大商業化機會。未來，Duggan很有可能將Summit和AK112像伊布替尼一樣出售給大藥企來兌現自己的收益。

康方生物在手現金將大幅增加，現金將不再是制約公司發展的因素

見智研究在此前文章中提到，截至22年6月，公司在手現金流22.21億元人民幣，7月港股配股小幅融資5.7億港幣，11月，廣州高新區集團5億資金（非股權形式）支持公司PD-1/CTLA-4雙抗商業化，再加上此次5億美金的首付款，康方在手現金將超過60億人民幣，同時公司明年將在科創板二次上市，預計屆時康方在手現金將突破80億人民幣。按照公司21年研發費用13.7億港幣，并且考慮后續管線臨床費用增長的假設計算，康方在手現金將保證公司至少5年以上的運營需求。

綜上：以康方生物為代表的優秀中國創新藥企業，已經憑借優秀的產品逐漸擺脫并拉開與me too類公司的差距，相信隨著市場回暖，這些在行業寒冬中仍然表現優秀的企業將為市場帶來更多驚喜。

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