2022年12月6日，康方生物在港交所發布公告，宣布公司將在科創板二次上市。這是繼君實生物、康希諾生物、百濟神州、榮昌生物、諾誠健華之后的第六家將從港股回歸科創板二次上市的中國創新藥明星公司。

Biotech融資窗口臨近，7月康方已小幅融資5.7億港幣

康方生物在今年7月8日公告，擬配售2400萬股配售股份，每股配售股份的價格為24.27港元，較上一個交易日收市價每股26.1港元折讓約7.0%，配售所得款項凈額估計為5.7665億港元，40%用于開坦尼的營銷及商業化；20%用于加快IvonescimabIII期臨床試驗；10%用于加快伊努西單抗及Ebdarokimab的III期試驗及NDA申請；余下用于其他一般公司用途。

(資料圖片僅供參考)

華爾街見聞·見智研究曾在文章《Biotech再融資開啟，紓解現金流壓力已迫在眉睫 | 見智研究》中提到，此次配售后，實控人股權將稀釋約0.4%。而此次折價僅7%，也意味著投資人對公司價值的認可。

見智研究計算，截至22年6月，公司在手現金流22.21億元人民幣，21年研發費用13.7億港幣，加上7月融資配售獲得的約5.7億港幣，意味著按照目前的研發投入計算，公司在手現金約能支撐研發的時間可能小于2年。因此公司在23年仍有可能面臨現金缺口，科創板上市計劃也在市場預期之內。

優秀的產品是融資的保證

康方生物是中國優秀的生物藥研發公司，尤其在雙抗領域有技術和先發優勢。截至22年8月，公司產品管線合計16個品種（其中3款已授權合作伙伴），并推進15個后期臨床研究。

作為中國雙抗的代表，康方的開坦尼(AK104，卡度尼利單抗注射液)PD-1/CTLA-4雙抗在全人群中獲益，是全球首個雙免疫檢查點抑制劑新藥，也是中國首個雙抗新藥。

2022年6月，開坦尼用于既往接受含鉑化療治療失敗的復發或轉移性宮頸癌患者的治療，年治療費用不高于19.8萬元;臨床需求強烈，產品上市當周收到近億元銷售預付款，目前尚有大適應癥處于臨床后期:1L宮頸癌、1L胃/胃食管結合部腺癌、早期肝細胞癌、局部晚期宮頸癌等III期臨床研究開展中。

另一款拳頭產品AK112（PD-1/VEGF雙抗），有望成為公司第二款有潛力的first-in-class雙抗，其深度布局肺癌領域，現已在該領域斬獲3項突破性療法認定，并推進2個關鍵性臨床，分別為治療EGFR-TKI耐藥的NSCLC及和帕博利珠單抗（K藥）在一線NSCLC中的頭對頭研究。

此外，公司早期管線豐富：

1） 腫瘤領域品種包括萊法利單抗（CD47）、佐斯利單抗（CD73）、普絡西單抗（VEGFR2）和AK127（TIGIT）等。

2）非腫瘤領域聚焦自免和代謝疾病，核心品種包括伊努西單抗（PCSK9）、依若奇單抗（IL-12/23）、古莫奇單抗（IL-17）和曼多奇單抗（IL-4Rα）。

A+H上市創新藥企，均表現優異

目前A+H的生物醫藥股包括百濟神州（+美股）、諾誠健華、榮昌生物、康希諾生物、君實生物。尤其是今年上市的諾誠健華、榮昌生物都表現優異。其中，榮昌生物2022年3月31日科創板上市募集26億元，諾誠健華2022年9月21日科創板上市募集29億元。

隨著融資窗口趨暖，未來還會有更多在港股上市的優秀Biotech公司回歸科創板，一方面因為本身融資支持自身發展的需求，另一方面科創板流動性優勢帶來的高估值也有助于公司提升價值。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 風險提示 期臨床試驗 發布公告