個人養老金投資新政發布后，每年1萬2 “免稅”（其實是延后繳稅）投資額度，格外引人注目。

能夠在不繳所得稅的情況，每年抽取最高1萬2千元投資基金為養老打算，這個事兒怎么看都是件劃算的事。

11月18日，證監會再度發布首批個人養老金基金名錄，將此事往前大大推進了一步。

(相關資料圖)

養老金目錄發布后，一件最重要的事情擺在投資人面前——該怎么投資養老基金？

首批129只基金納入“薅羊毛”目錄

有人把這129只基金稱作個人投資者的“薅羊毛”目錄（名單附在文末）。

話糙理不糙。

初步統計，有40家基金公司的129只基金組成了首批可投資候選名單。

這40家基金公司基本囊括了業內經營情況較好、投資經驗較豐富的公募機構，相當于監管機關替投資人把了第一道關。

根據相關規定，這首批129只基金全部是養老FOF產品。

每個基金至少投資10個基金，穿透后，理論上至少有100個（次）重倉品種，其分散度相對普通的股票基金或債券基金大為增加。

直觀的說，這批“薅羊毛”目錄里的基金的波動，通常會比普通的股基、混合基的小。

跌，也跌的少，漲，也漲的少。

這是監管和立法機關提廣大投資者把的第二道關。

兩個關鍵點不能不知道！

此外，相關機構還特批了一部分的代銷機構來做著養老產品的投資者教育和營銷服務工作。

這批機構不僅會做好相關的銷售服務工作，預計也會重點和普通投資人強調以下兩個問題（至少）：

其一、養老投資不保本！

其二、養老投資是長期投資產品，非到退休年齡（或法律規定的其他情況）不得提前退出使用。

這兩個重點合在一起，就是告知廣大準備“薅羊毛”的同志們：

你們要擦亮眼睛，仔細挑選了！

Y類份額才是目標

盡管有了129家“薅羊毛”目錄，投資者還需要牢記，必須購買對應基金的Y類份額，否則無法享受稅收優惠。

所謂Y類基金份額，是相關制度針對個人養老金投資基金業務設立的單獨的基金份額類別。

而且，新增的 Y 類基金份額的管理費和托管費都實施五折優惠。

比如下面這個案例，購買普通的FOF基金，你一年至少要交合計1個百分點的管理和托管費，但Y類份額只需要0.5個點。

假設一位投資人養老金投資的收益能達到費前年化7%的收益率，穩定投資30年，每年投資1萬2千元。

那么普通的基金費率，最終30年后退休之日可以獲得94萬9千元。

而優惠的基金費率，最終30年后退休之日可以獲得103萬7千元。

差了近10%，對未來的養老生活而已，差異是不小的。

按需選擇類型

129只基金目前都在目錄里，但是挑選是要非，常，慎，重的！

你養老的種子，要是灑在一個不合適的土壤里，待幾十年，你肯定不愿意，對吧？

所以，選擇很關鍵。

那么，對于普通投資人而言，有哪些方面特別值得重視呢？

首先是基金的類型。

目前（試行）階段，個人養老金可投資的基金品種主要為養老目標基金。

眾所期待的主動股基和指數基金，等待后續政策進一步放開納入。

養老目標基金，值得重點介紹下，這種轉為投資者養老設計的基金，總體分為兩類：

、 目標日期型、 目標風險型。

前者對接固定的退休年限，逐年降低權益比例，最終在投資者退休時該產品會變成一只（理論上）低風險的純債產品等待投資者支取。

后者則重點對產品的下行風險做管理，同樣會隨著投資者年齡而（理論上）逐步收窄下調風險，配合投資者的養老需要。

為什么強調是理論上呢？

因為，投資本身肯定是有風險的，所以，許多結論只能是追求一個大概率上的可能性。

這兩個產品骨子里沒有特別大的差別，對于回撤幅度特別在乎的人，可以重點關注后者，對于具體投資了啥特別在乎的投資者，可以重點關注前者。

短期業績辯證看待

回到基金的立身之本，當然是業績。

但從歷史經驗看，基金過去業績并不代表未來，核心還是要看基金公司管理人有沒有一個“良心”、“專業心”來對待投資者的資產。這比短期的業績表現還要重要。

因為短期業績還是可以受“運氣”比較大的因素影響。

舉個例子，如果某個FOF，因為各種偶然因素在過去三年內比其他基金多布局10%的新能源基金的話，它可能導致的收益率會相差10個百分點。

所以，三年的短期業績，只要有基本的合理收益度，都可以進入選擇范圍的。

在這種前提下，我們可以給出目前首批養老目標基金里，成立時間相對較長的產品的公開業績。

首先，比較可喜的是，首批個人養老金基金近3年來均實現了正收益。

其次，有11家養老基金超過30%的收益。26家超過20%收益。這些產品都有其一定的可選擇意義。

謹防四類投資團隊“陷阱”

從一個長達二十、三十年的投資建議來說，投資者并不值得過于看重短期收益。

除非，短期收益特別低，這顯然可能表明這個公司內部存在一些問題。

那么相對重要的是什么呢？

其一、是公司治理的有效性。

那些公司治理特別混亂，股東之間矛盾巨大，股東和管理層之間長期沒有形成和諧關系，股東經常干預基金公司管理層的公司，必須重點回避。

其二、是公司是否形成有效、長期的激勵文化。

內地基金公司中的激勵制度，其實是有歷史沿革和很大地域特征的。相對來說，注重長期、又能給出有效激勵考核的基金公司比較值得重視。

反之，激勵特別低下，或是短期激勵權重特別大的公司，更容易出現投資“流星”（短期業績出色、名聲巨大、長期投資回報較低）。

其三、公司是否已經形成比較明顯、穩固的優勢特色品種。

所有FOF的投資業績都是基于基礎品種——公募基金。

那些本公司有特別強項投資能力的品種，可以為FOF基金經理提供額外的投資收益保障。

歷史上，興全基金、交銀基金的FOF管理規模較大，顯然和其公司在一些投資領域特色比較明顯相關。

其四、重點回避公司核心人物“一言堂”的基金管理公司。

單個人物的投資“話語權”特別大，對于投資機構來說是極大“瑕疵”。歷史上，許多公司都在這方面栽了大跟斗。

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