FTX倒下了，但故事還沒有結束。

早些時候，接替SBF的新任CEO兼清算人John Ray III向美國聯邦破產法院提交的最新文件，FTX背后隱藏已久的不堪浮出水面。

(資料圖片)

縱然是經手過震驚全美的安然公司的清盤清算，擁有40年法律和重組經驗，Ray也不得不承認，與FTX相比，安然的財務造假也不過如此：

在我的職業生涯中，我從未見過如此徹底的公司控制失敗和如此完全缺乏可信賴的財務信息。

從受損的系統完整性和錯誤的國外監管，到控制權集中在極少數缺乏經驗、不老練的個人手中，這種情況是前所未有的。

這份文件列舉了數條FTX的“罪狀”，一言以蔽之，就是“沒有記錄”：沒有任何銀行賬戶、現金賬戶、應付賬款或是投資、決策、甚至董事會會議記錄。這樣混亂的企業，任何財務報告“無論是否經過審計都不可信任”，暴雷只是早晚的問題。

盡管SBF曾無數次宣稱自己是“有效利他主義者”，但直到他的所作所為被公諸于世，人們才知道他的言行之間存在著近乎荒誕與諷刺的鴻溝。

掩蓋挪用客戶資金

FTX犯下的最大錯誤，在于挪用、濫用公司和客戶的資金。

這種情況離譜到什么程度？離譜到公司的資金被用于購買員工的房產：

在其總部所在地巴哈馬，公司資金被用于為員工和顧問購買房屋和其他個人物品……某些房地產登記在上述員工與顧問的個人名義之下。

而管理層“薅走”的資金更多。

根據此前的報道，FTX向其關聯公司Alameda提供了超過100億美元的資金，而這筆資金很大程度來自于客戶。

在截至2022年9月30日的Alameda資產負債表中（Ray本人對該報表不抱信心），Alameda總資產為134.6億美元，這足以讓其成為世界上最大的加密對沖基金。

其中，Alameda有41億美元的關聯方貸款，包括向SBF本人提供的10億美元貸款，向 FTX 聯合創始人Nishad Singh提供的5.43億美元，以及向FTX聯合首席執行官Ryan Salame提供的5500萬美元。??

此前有報道稱，Alameda與FTX交易所之間存在某種后門關系，是用“定制軟件”創建的，它被描述為SBF可以在不發出任何警報的情況下偽造賬本的一種方式。

而Ray的報告也證實了這個軟件的存在：

（FTX）使用軟件來隱瞞濫用客戶資金、Alameda在FTC.com的自動清算協議的某些方面具有秘密豁免。

關于這個偽造賬本的軟件，Ray沒有提供更詳細的信息，他將精力集中于“找回”FTX丟失的數字資產上。

Ray表示，雖然他現在控制著FTX的所有平臺和但他“只定位并保護了一小部分數字資產”。其中包括存放在離線冷錢包中的約7.4億美元加密貨幣，而FTX集團在破產申請中披露的負債高達100億至500億美元。

文件還披露，在FTX集團申請破產保護之后，還有未經授權的3億美元FTT代幣“被造出”，在申請破產之前的數日、數周和數月內可能都發生了債權人資產的巨額轉移：

已找到的約7.4億美元加密貨幣尚無法確認能否在FTX集團的不同業務組之間進行分配。

還有很多債權人無法控制的加密貨幣，包括：

1）在破產申請保護發起當日至少3.72億美元被未經授權地轉移走；

2）在申請發起后由未經授權的來源制造了大約3億美元的FTX平臺原生代表FTT；

3）以及集團聯合創始人和其他相關人士未能識別出、但包含債權人資產的其他錢包地址。

Ray表示，他無法得到包括客戶在內的FTX前50大債權人名單。

內部控制混亂

資金的隨意挪用，暴露了FTX的內部控制之混亂。

早先華爾街見聞文章就提到，FTX根本就沒有現金的集中控制制度，這意味著清算人無法獲得公司的銀行賬戶名單：

FTX集團沒有對其現金進行集中控制。現金管理程序失誤包括缺乏準確的銀行賬戶和賬戶簽字人名單，以及對全球銀行合作伙伴的信譽度關注不夠。

FTX集團沒有我認為適合商業企業的支付控制類型。例如，集團員工通過在線聊天平臺提交款項申請，不同的主管小組通過回復emoji表情包來批準付款。

由于現金管理失敗，Ray的團隊并不清楚FTX目前實際到底有多少現金，根據可用的賬簿和記錄，估算出約5.6億美元可歸屬于FTX各實體，相比之下，據報道SBF上周告訴投資者FTX將需要大約80億美元的缺口。

更有甚者，作為一家數字資產交易所，FTX并沒有為其數字資產保留賬簿或記錄，以及必要的安全控制措施。FTX主要業務的數字資產訪問權限由SBF和另一合伙人Wang控制，而最重要的客戶秘鑰竟然保存在一個不安全的群組電子郵件賬戶上。

在這樣松散的“控制”下，挪用客戶資金毫無難度，再加上Ray指出FTX并不會對加密貨幣頭寸進行每日核對，導致這種行為幾乎不會被注意。

此外，FTX的人力資源管理也是漏洞百出，Ray表示，FTX的人力資源中混雜了各個實體的員工和外包人員，記錄與責任分配并不明確，FTX也給不出一份完整的人員名單。

Ray同時也暗示，在這樣的制度下，FTX可能存在“吃空餉”的情況：

迄今為止，多次嘗試聯系某些假定的員工以確認其身份均未成功。

公司治理層面，FTX更是“散漫”到了極致：

FTX集團沒有適當的公司治理模式，從未召開過董事會的會議，前任CEO Sam Bankman-Fried據稱使用自動刪除消息的軟件來傳達重大決策和進行溝通，并要求員工也這樣做，FTX的運營因此“缺乏持久記錄”。

由于各方各面都缺乏記錄，Ray多次重申FTX的所有財務報告都“不可相信”：

因為這份資產負債表是在債務人由 Bankman-Fried 先生控制的情況下制作的，所以我對它沒有信心，其中的信息截至所述日期可能不正確。

Ray說，他對他發現的經過審計的報表懷有“極大的擔憂”，因為其中一家審計機構的網站顯示他們是“有史以來第一家在元宇宙平臺Decentraland上正式開設總部的注冊會計師事務所”。

Alameda的隕落

盡管大家都知道FTX的暴雷始于Alameda的資產負債表被披露，但這一對沖基金是如何走到今天這一步的？

有媒體指出，Alameda與FTX的密切關聯，使得該基金的所有操作都可以跑在市場的最前面：

首先，Alameda可以完全訪問FTX的訂單流，使該對沖基金能夠領先于FTX客戶的交易。

此外，由于FTX和Alameda之間的密切關系，后者能夠參與拉高和傾銷計劃。

當像FTX這樣的大型交易所上市一種代幣時，它的價值通常會大幅增長。Alameda掌握了代幣何時在FTX上市的內部信息，在代幣上市宣布前入手，并在消息爆出后以更高的價格出售。

同樣地，Alameda還通過低價購買大量FTT，在市場上推高其價格，接著再以高價FTT作為抵押，向FTX客戶們貸款，用高杠桿成倍擴大自己交易利潤。

在高杠桿及幣圈巨大的波動下，Alameda在最近的加密貨幣危機中損失了大量的錢，使得SBF不得不挪用FTX中的客戶資金彌補虧空，最終導致了FTX的消亡。

SBF會入獄嗎？

盡管挪用了客戶巨額資金，但SBF可能仍將避免牢獄之災。

與其他幣圈名人不同的一點是，SBF其人熱衷于參與政治。有媒體報道，SBF與“幾乎所有可以想象到”的民主黨知名人士建立了聯系，并經常與比爾克林頓、托尼布萊爾等權力人物一起參加活動。

在2022年中期選舉期間，SBF花費了4000萬美元用于競選捐款以支持民主黨候選人，這使他成為了民主黨的第二大捐款人，也為他進入白宮，游說制定有利于他和他的公司的法規提供了機會。

也許受了SBF的影響，他的另外兩位合伙人Singh和Salame同樣也在中選期間為政客提供了捐款，不過Singh是向左傾組織PAC捐助了740萬美元，而Salame則是向共和黨捐助了2390萬美元。

很難說SBF和他的創業團隊花在政治捐贈上的錢有多大比例來自于他們挪用的客戶資金，但這些付出很有可能也將給他們回饋一定程度的保護。

“最干凈的加密貨幣機構”

在本月暴雷以前，FTX曾吹噓自己是全球“監管最嚴”的交易所，但這一稱號可能也是用錢買來的。

據媒體報道，為了縮短獲得牌照的過程，SBF收購了美國股票交易平臺IEX 10%的股份，并擁有在未來兩年半內將其全部收購的選擇權。由于IEX已經獲得美國監管部門的許可，因此，FTX通過收購也將IEX的牌照納為己有。

一份FTX會議文件顯示，FTX在“出于監管目的的收購”上花費了約20億美元。

文件顯示，FTX將其監管地位視為吸引主要投資者新資本的一種方式。在支持其申請數億美元資金的文件中，它把牌照作為一個關鍵的競爭優勢。

該公司表示，“監管護城河”為競爭對手創造了障礙，并使其能夠進入不受監管的實體無法觸及的利潤豐厚的新市場和合作伙伴關系。

在今年6月提交給投資者的一份文件中，FTX宣布：

FTX是加密貨幣領域最干凈的機構。

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關鍵詞： 對沖基金 未經授權 銀行賬戶