比亞迪半導體苦戰了一年半的創業板IPO終究敗北而歸。

11月15日，比亞迪公告稱，公司董事會審議通過同意終止分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至創業板上市。

根據公告，比亞迪半導體為了擴大晶圓產能，在審期間已投資實施濟南功率半導體產能建設項目。濟南項目目前已成功投產，產能爬坡情況良好，但面對新能源汽車行業的持續增長，新增晶圓產能仍遠不能滿足下游需求。為盡快提升產能供給能力和自主可控能力，比亞迪半導體擬搶抓時間窗口，開展大規模晶圓產能投資建設。在濟南項目基礎上，進一步增加大額投資，預計對比亞迪半導體未來資產和業務結構產生較大影響。

(資料圖片僅供參考)

公司為加快晶圓產能建設，綜合考慮行業發展情況及未來業務戰略定位，統籌安排業務發展和資本運作規劃，經充分謹慎的研究，決定終止推進本次分拆上市，同意比亞迪半導體終止分拆至深圳證券交易所創業板上市并撤回相關上市申請文件。

比亞迪還表示，待公司完成相關投資擴產后且條件成熟時，公司將擇機再次啟動比亞迪半導體分拆上市工作。終止本次分拆上市不會對公司現有生產經營活動和財務狀況造成重大不利影響，也不會對公司未來發展戰略造成重大不利影響。

IPO之路四度被“中止”

自去年6月啟動之后，比亞迪半導體的IPO之路可謂障礙重重，在周二宣布終止上市之前，比亞迪半導體IPO之路經歷了四次“中止”。

2021年8月18日，因發行人律師北京市天元律師事務所被中國證監會立案調查，深交所中止比亞迪半導體發行上市審核。2021年9月1日，北京市天元律師事務所出具復核報告后，深交所恢復了比亞迪半導體的發行上市審核。

2021年9月30日，比亞迪半導體因為IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期，深交所再次中止了比亞迪半導體的發行上市審核。2021年11月30日，比亞迪半導體完成財務資料更新，深交所再度恢復了其發行上市審核。

2022年1月27日，創業板上市委員會召開2022年第5次審議會議結果顯示，比亞迪半導體于1月27日創業板首發上會。但比亞迪半導體在成功過會之后，卻一直沒有被提交注冊。

3月31日，比亞迪半導體因其IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，深交所再度中止其發行上市審核。4月28日，比亞迪半導體完成財務資料更新，深交所再度恢復了其發行上市審核。

9月30日，比亞迪半導體又因財務資料過期，需要補充提交，深交所又一次中止了比亞迪半導體的發行上市審核。

質疑不斷

不僅如此，比亞迪半導體還因為“與母公司比亞迪業務深度關聯”多次遭到證監會問詢，涉及分拆獨立性、重大資產購買等問題。

在7月份的問詢中，證監會要求比亞迪半導體補充說明是否自身具備獨立經營能力，以及其所投入的重大資產購買事項是否對未來業績產生重大影響。

比亞迪股份是比亞迪半導體的控股股東，持有其72.30%的股份比例。借著子公司的身份，比亞迪半導體的營收中有六成靠母公司“幫襯”。

招股書介紹，2019年、2020年和2021年，比亞迪半導體向關聯方銷售商品、提供勞務及合同能源管理服務的金額分別為6.1億元、8.5億元和 20.1億元，占營業收入的比例分別為54.86%、59.02%和63.37%，且同類產品關聯銷售毛利率高于非關聯銷售。

比亞迪半導體在回復函中表示，經比對，同類型產品下比亞迪股份向公司采購價格一般低于向其他供應商采購的價格，第三方供應商均為外資廠商，公司產品在同等規格條件下具備較強價格優勢，不存在大股東向發行人輸送利益的情形。

比亞迪半導體還說，2021年公司車規級業績情況與下游行業保持一致，并非大股東向發行人輸送利益。業績向好源于新能源汽車市場需求快速增長，帶動公司車規級半導體銷售額增長。

重大資產收購方面，證監會曾要求比亞迪半導體充分說明投資8英寸晶圓設備采購合理性。

2021年8月24日，比亞迪半導體與濟南高新財金投資有限公司、濟南產業發展投資集團有限公司合資設立濟南半導體，注冊資本49億元，其中比亞迪半導體出資比例為77.75%。濟南半導體未來將主要進行8英寸晶圓廠功率半導體器件的研發、生產和銷售。

令人疑惑的是，濟南半導體為什么要斥資30.5億元購買工藝相對落后的8英寸晶圓制造設備？據證監會稱，前多數國際主流半導體設備廠商，將資源更多的投入在12英寸設備研發及生產上，已停止或減少8英寸廠晶圓設備的生產。

比亞迪半導體在后來的回復中稱，現階段大部分車規級功率半導體仍主要在8英寸晶圓上生產；而12英寸晶圓制造產線由于工藝尚未成熟，可能要花費3至5年時間才能形成完全匹配下游需求的產能，無法及時滿足新能源汽車快速增長的市場需求。

未來再戰IPO不可避免

雖然現階段比亞迪終止分拆比亞迪半導體上市，但拆分半導體業務是始終不可避免的一條路。

對于比亞迪而言，通過拆分出半導體業務，公司能更加聚焦新能源汽車業務，提升公司的運營效率，優化公司的財務狀況。

對于比亞迪半導體來說，通過拆分后獨立上市，公司可以拓寬融資渠道，及時補充流動性。獨立經營也可以令比亞迪半導體的發展更有活力，拓寬客戶渠道，尋找新的營收增長點。

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