量化私募有了動靜！

一度提升市場交易量的“量化大廠”，已經沉寂了一年之久。

(相關資料圖)

過去數年，量化機構一直以斬獲超額的凌厲架勢，俘獲了大量資金追逐，超過20家量化機構晉升為百億私募。

最近一個月，市場風格似乎發出了切換的信號。

資事堂復盤發現：部分大牌機構凈值在短短一周之內掀起了“漲停潮”般的反攻。

量化凈值“漲?！?/strong>

剛剛過去的一周（10月31日-11月4日），A股市場大幅反彈，小盤股的代表——中證1000指數在五個交易日，錄得7.53%的漲幅。

業內有多家知名機構通過指數增強的策略，不僅追上小盤股的行情，更實現了“趕超”。

值得一提的是，指數增強是量化機構普遍采取的策略，即在跟蹤寬基指數的基礎上，通過算法模型，將看好的股票加大倉位，將不看好的股票權重調低權重，最終做到復制或戰勝指數漲幅的效果。

過去一周的反彈行情中，明汯投資的中證1000產品“拔得頭籌”，錄得10.44%的單周漲幅，其次是九坤投資（+9.01%）、衍復投資（+8.67%）、金戈量銳（+8.41%）、啟林投資（+8.38%）等機構。

可以看出：明汯投資出現了類似于“漲?！钡膬糁翟龇^同期指數接近3個點。

此種接近“漲停”的情況，還出現于其他策略的產品。

比如：針對中盤股中證500的指數增強策略，赫富投資、思勰投資的相關產品均獲得超8%的漲幅，超過指數兩個點，超額收益顯著。

再如：全市場量化選股產品（不對標指數），多家機構單周收益超過8%，即天演資本（+9.21%）、明汯投資（+9.05%）、星闊投資（+8.86%）、靈均投資（+8.84%）、世紀前沿（+8.46%）。

盤點來看，兩家量化機構表現最為亮眼，單周凈值漲幅突破9%，即明汯投資和天演資本，與小盤股的強勢表現吻合。

昔日千億私募正在“回本”

資事堂發現：沉寂了近一年的幻方量化——此前風光無限的千億私募，旗下產品凈值也在回升。近期，隨著中小盤股票的反彈，幻方的代表產品自9月30日-11月4日，凈值漲幅8.50%，超過對標指數1個點。

值得一提的是，今年5月初幻方的產品曾創出年內25個點的回撤值。

再來看其他量化巨頭。

另據私募排排網，與上述幻方產品同時間段的中證500指數增強產品，九坤投資階段性收益是8.12%。

實際上，九坤投資和幻方量化均是業內最頭部的機構，管理超過500億元體量的資金。雖然近期的凈值反彈僅僅是短期表現，但需要關注市場風格變化對量化私募的影響。

量化私募“再戰地盤”？

A股小市值股票的突然爆發，會否讓量化機構掀起一波上漲潮？

實際上，百億量化機構的快速崛起與2019年開始的指數型牛市有關，當時開啟了連續兩年的成長類資產上漲行情。

指數行情背景下，超過20家百億量化機構誕生于中國本土市場，背后募資的利器就是指數增強型產品。

其中，代銷渠道與量化管理人更對中證500指數增強產品產生“依賴”，吸引了大量投資者申購。

這與當時市場風格有關——有利于中小盤成長股的行情演繹。這種背景下，量化機構更容易斬獲超額收益，即市場平均表現（比如寬基指數）的收益部分。

然而，2021年初“抱團股”解崩后，中小盤股指數型行情亦不再，諸多量化產品走低，并造成了“幻方現象”。

2021年末，曾經管理千億的幻方量化致信持有人稱：由于量化資管行業規模擴展太快，策略同質化嚴重，加大了整體操作的難度。

隨著量化機構業績近期回升，百億管理人也出來發聲超多。

本周，靈均投資的投資總監馬志宇指出：現在量化策略里，中證500和1000指數相對比較好做，隨著量化管理規模不斷增大，后者的管理策略容量會更小一些，所以今年到目前為止，中證500指增和1000指增的超額收益能力是非常接近的，最看好500指數兼具投資確定性和超額收益的能力。